Dev Bankaların 2026 için Altın Tahminleri: Rekorlar Geliyor

Önde gelen yatırım bankaları Morgan Stanley, Deutsche Bank, Goldman Sachs ve HSBC, altının orta vadede yükseliş trendini sürdüreceği konusunda hemfikir. Bu ortak görüş, merkez bankalarının güçlü alım faaliyetleri, ETF talebindeki toparlanma ve Fed’in beklenen faiz düşüşleri ile altının 2026'da yeni zirvelere ulaşabileceğini öne sürüyor.

MORGAN STANLEY

Morgan Stanley, altın ETF’lerinde son dört yıldır süren net satışların bu yıl neredeyse tamamen tersine döndüğünü ve 2020'den bu yana en yüksek girişlerin kaydedildiğini belirtiyor. Banka, ETF talebinin düşen faiz oranlarıyla daha da güçleneceğini ifade ediyor.

Ayrıca, merkez bankalarının rezervlerini artırmaya devam ettiğine dikkat çeken banka, yatırımcıların reel varlıklara olan talebinin de arttığını vurguluyor. Morgan Stanley’e göre mevcut geri çekilmeler alım fırsatı sunmakta ve altın için 2026 ortası hedefi 4.500 dolar/ons olarak belirlenmiştir.

DEUTSCHE BANK

Altın fiyatları, haftanın güçlü yükselişinin ardından Perşembe günü hafif bir düşüş yaşasa da, Deutsche Bank görünümünü önemli ölçüde yukarıya revize etti.

Deutsche Bank, 2026 için ortalama fiyat tahminini 4.000 dolardan 4.450 dolara yükseltmiş olup, fiyatların 3.950–4.950 dolarlık aralıklarda işlem göreceğini öngörüyor. Potansiyel zirve olan 4.950 dolar, 2026 vadeli kontratların yaklaşık %14 üzerinde yer alıyor.

Bankanın yükseliş beklentisinin temel nedenleri ise şunlardır:

• Güçlü yatırımcı iştahı
• Süregelen merkez bankası alımları
• Sınırlı arz tepkisi

Analist Michael Hsueh, “Merkez bankalarının inelastik talebi ve ETF girişleri, arzı mücevher talebinden uzaklaştırıyor ve talep artışı arzı sürekli olarak aşmaya devam ediyor,” şeklinde yorum yapıyor.

GOLDMAN SACHS

Goldman Sachs, 2026 için 4.900 dolar/ons fiyat hedefini açıkladı; bu düzey, mevcut fiyatların yaklaşık %20 üzerinde. Goldman’a göre, 2026’daki altın rallisini tetikleyecek iki ana unsur var:

• Merkez bankalarının devam eden agresif alımları (özellikle 2022’de Rusya’nın rezervlerini dondurmasının ardından hızlanan dönem)
• Fed’in beklenen faiz indirimleri

Goldman, altın destekli ETF piyasasının hâlâ küçük olduğunu, bu nedenle tahvil portföylerinden yapılacak ufak çaplı bir değişikliğin bile fiyatları önemli ölçüde artırabileceğini kaydediyor.

HSBC

HSBC stratejisti Rodolphe Bohn, bankanın 2026 yılına kadar altın konusundaki olumlu perspektifini sürdürdüğünü vurguluyor. Banka, altın fiyatlarını destekleyen yapısal unsurları şöyle sıralıyor:

• Güçlü merkez bankası alımları: 2022’deki rezervlerdeki altın oranı %13 iken, 2025'in ikinci çeyreğinde %22'ye yükselebilir. HSBC, yüksek fiyatların bile alımları durdurmadığını belirtiyor çünkü motivasyon, jeopolitik risklere karşı korunmadır.
• ETF talebinde artış: 2024 ortasından bu yana ETF girişlerinin yeniden güçlendiği gözlemleniyor.
• Zayıf dolar beklentisi ve Fed’den ek indirim ihtimali

HSBC, altının güçlü performansına rağmen kısa vadede dalgalanma yaşayabileceğini ancak genel trendin yukarı yönlü olduğunu ifade ediyor. Banka, altının portföylerde risk çeşitlendirmesi için artık “vazgeçilmez bir araç” haline geldiğinin altını çiziyor.