Kripto Para Piyasasında Rekor Çöküş

Kripto para piyasası, Cuma günü gerçekleşen en büyük tek günlük satışla birlikte hafta sonuna kaos içerisinde girdi. Trump’ın Çin’e yönelik beklenmedik gümrük tarifesi açıklaması, 19 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonun silinmesine yol açtı.

Bitcoin ve Ethereum da dahil olmak üzere birçok dijital varlık, aniden değer kaybederken, bu satış dalgası özellikle küçük hacimli altcoinlerde kendini gösterdi.

Veri platformu CoinGlass’a göre, 1,6 milyon yatırımcının pozisyonu otomatik olarak tasfiye edildi.

“Büyük Bir Yatırımcı mı Yandı, Yoksa Herkes Biraz mı?”

Pazar günü Asya’dan ABD’ye kadar yatırımcılar, “Kim kaybetti?” sorusunu soruyordu. Büyük bir fonun mu battığı yoksa çok sayıda küçük yatırımcının aynı anda zarara uğradığı hala belli değil.

Bloomberg’ün büyük piyasa yapıcılarıyla yaptığı görüşmelerde “büyük bir balina çöküşü” ile ilgili somut bir kanıt bulunamadı. Bitwise Asset Management yatırım sorumlusu Matthew Hougan, “Ortaklarımız arasında olağan dışı bir kayıp görmedik. Ancak etkilerin ortaya çıkması biraz zaman alabilir” dedi.

Kaldıraç ve Algoritmalar Etkiyi Katladı

Kripto para piyasalarında teminat çağrısı (margin call) geleneksel piyasalardan farklı çalışıyor. Teminat değeri düştüğünde algoritmalar otomatik satışa geçiyor.
Trump’ın bu duyuruyu ABD’de bir tatil günü yapması, Avrupa ve Asya piyasalarının henüz aktif olmaması nedeniyle likiditenin düşük olduğu bir anda satışların zincirleme bir şekilde büyümesine neden oldu.

Split Capital kurucusu Zaheer Ebtikar, “Altcoinlerde likidite çok düşük. Emir defterinin yalnızca yüzde 5 ila 10’u işlem görüyor. Aynı anda birçok varlıkta satış olunca piyasa adeta durma noktasına geldi” diye belirtti.

En Büyük Kayıp Hyperliquid Borsasında

Binance kadar büyük olmayan Hyperliquid borsası, 24 saat içinde 10 milyar dolarlık işlem tasfiyesiyle en büyük kaybı yaşadı. Ebtikar, “En fazla uzun pozisyon tasfiyesi ve en az likidite Hyperliquid’deydi” şeklinde ifade etti.

Bu durumu daha da kötüleştiren bir başka unsur da otomatik risk azaltma mekanizması (ADL) oldu.
ADL, aşırı volatil dönemlerde borsaları korumak amacıyla yüksek kârda veya aşırı kaldıraçlı pozisyonları otomatik olarak kapatıyor. Ancak bu sistem, piyasa katılımcılarına göre satış baskısını artırarak çöküşü hızlandırdı.

GSR küresel OTC ticaret direktörü Spencer Hallarn, “ADL, karmaşık portföylere sahip yatırımcılar için dengesizlik yaratabiliyor. Kârlı pozisyonlar erken kapanınca portföyler risk dengesini kaybediyor” ifadelerine yer verdi.

Kazanan Tek Taraf: Hyperliquid Provider

İlginç bir şekilde, Hyperliquid Provider (HLP) adlı topluluk fonu, bu çöküşten kazanç sağlamayı başardı.
Bu fon, tasfiye edilen pozisyonları devralarak bir günde 30 milyon dolardan fazla kâr elde etti.

Gauntlet Networks kurucu ortağı Tarun Chitra, “Bu durumda kaybı kimin üstleneceği tartışmalı — borsa mı, likidite havuzu mu, yoksa bireysel yatırımcılar mı?” dedi. Chitra ayrıca satışların klasik bir “kaldıraç çözülmesi”nden ziyade doğrudan panik satışlarıyla şekillendiğini ve bunun bir “mini finansal kriz” etkisi yarattığını vurguladı.

“Etkiler Günlerce Sürebilir”

Kripto para piyasası hafta sonunda bir miktar toparlanma gösterse de, uzmanlara göre çöküşün tam bilançosu hala netleşmiş değil. Parataxis Capital CEO’su Edward Chin, “Önümüzdeki günlerde bazı fonların battığını veya büyük piyasa yapıcıların ciddi zararlar açıkladığını görebiliriz” dedi.