Yapay Zeka Elektrik Sektöründe Borç Sıkıntısını Artırdı

ABD'de yaşanan büyük yapay zeka gelişmeleri, ekonomik büyümeyi desteklerken, elektrik ve enerji şirketlerini de borç yükü altına soktu. Bu durum, finansal piyasalarda dikkat çeken bir borç patlamasına neden oldu.

Bloomberg tarafından yayınlanan bir habere göre, bu gelişmeler, elektrik şirketleri tahvillerinin daha az güvenli bir yatırım haline gelmesine yol açabilir. Şirketlerin artan borçlanmaları, tahvil piyasasındaki arzı artırarak değerlemeleri olumsuz etkileyebilir. Ek olarak, düzenleyici otoritelerin elektrik fiyatlarındaki artışları engellemeye yönelik çabaları, sektörün kârlılığında baskı yaratabilir.

Elektrik Tahvil İhracında Rekor Seviyeler

Bu yıl ABD elektrik şirketlerinin tahvil satışları, bir önceki yıla göre %19'luk bir artışla, toplamda 158 milyar dolara ulaşarak rekor kırdı. Bu borçlanma, yapay zeka devriminin yarattığı artan elektrik talebini karşılamak amacıyla gerçekleştirildi ve bunun sadece başlangıç olduğu belirtiliyor.

Sektörün temsilcisi olan Edison Electric Institute'un verilerine göre, önümüzdeki beş yıl içinde elektrik şirketlerinin santral, trafo merkezleri ve altyapı yatırımları için 1,1 trilyon doları aşan bir bütçe ayırması bekleniyor. Bu yatırım, önceki beş yıla göre yaklaşık %44'lük bir artış anlamına geliyor ve önemli bir kısmı borçla finanse edilecek.

Gelecek Yıl Borçlanma Devam Edecek

Yatırımcılar, elektrik şirketlerinin finansal olarak zor bir duruma düşmelerini öngörmüyor. Bunun nedeni, ABD'de elektrik üretimi ve dağıtımının büyük ölçüde düzenlemelere tabi olması. Bu düzenlemeler, şirketlerin müşterilerden alabilecekleri ücretleri belirlemekte. Genellikle, elektrik şirketleri, projelerin maliyetlerini ve satış fiyatlarını belirleyebilmek için düzenleyici onay aldıktan sonra büyük yatırımlara girişiyorlar.

Ancak, piyasada artan borç miktarı, yatırımcılar için sektörü daha riskli bir hâle getirebilir. JPMorgan Chase & Co., elektrik şirketleri tahvil ihracatının gelecek yıl %8 artacağı tahmininde bulundu. Artan tahvil satışı, getiriler arasında farkların açılmasıyla daha düşük değerlemelere yol açabilir.

Yapay Zeka Endişeleri ve Fiyat Artışları

Son zamanlarda yatırımcılar arasında yapay zeka balonuna dair endişelerin artması, elektrik sektöründeki yatırımları sorgulatmaya başladı. Elektrik şirketleri, fiyat istikrarını sağlamak amacıyla yapılan sözleşmeler ve minimum ödeme garantileri sayesinde teknoloji sektöründeki bir çöküşten kısmen korunuyor. Ancak, yapay zeka ile bağlantılı harcamalarda beklenmedik bir daralma yaşanması, şirketlerin büyüme vaatlerini zayıflatabilir.

Bir diğer risk ise siyasi baskılar. Resmî verilere göre, ABD genelinde elektrik fiyatları, eylüle kadar geçen 12 aylık dönemde %5,1 artarak rekor seviyelere ulaştı. Kasım ayında gerçekleştirilen seçimlerde, siyasetçiler elektrik faturalarını düşürme vaadi ile kampanya yürüttü. Gabelli Funds'ta hisse senedi portföy yöneticisi Tim Winter, düzenleyici kurumların fiyat artışlarını sınırlandırmak için yoğun bir baskı altında olduğunu ifade ederek, bunun yatırımcı getirilerini olumsuz etkileme potansiyelini vurguladı.

Beklenen Getiriler Elde Edilemeyebilir

Winter, “Elektrik şirketlerini sıkıştırmak, siyasetçilerin kolayca yapabileceği bir şey. Kamuoyunun rahatsızlığı arttıkça, düzenleyici ortam da zorlaşır ve bu durum yatırımlardan beklenen getirilerin elde edilememesine yol açar” dedi.

Tahvil yatırımcıları için bu baskılardan korunmanın en iyi yolu, doğrudan düzenlemeye tabi şirketlerin çıkardığı tahvillere yönelmektir. Tahvil araştırma şirketi CreditSights'ta analist olan Andy DeVries, işletmelerin borçlarının santraller gibi somut varlıklar ve belirli hizmet imtiyazları ile teminat altına alındığını belirtti.

DeVries, “Son 50 yıl içinde faaliyet gösteren şirketlerin tahvil sahipleri ana paralarını kaybetmedi. Ancak holding şirketleri bazı yatırımcılar için kayıplara yol açtı” dedi. Örneğin, Pacific Gas & Electric'in ana şirketi PG&E Corp., son 25 yılda iki kez iflas başvurusu gerçekleştirdi.

Büyük Kazanç Potansiyeli

Diğer yandan, bu büyük yatırım dalgasının elektrikte önemli bir kazanç potansiyeli taşıdığı da belirtiliyor. Duke Energy'nin mali işler direktörü Brian Savoy, “Elektrik sektörü, yarattığı nakit akışının çok üzerinde yatırımlar yapıyor. Yatırımcılar, şirketlerin büyüdüğünü bilerek üstlendikleri riskten memnun” diye açıkladı.

Bu yılki büyük ölçekli elektrik tahvili ihracı, güçlü bir talep gördü. Bloomberg verilerine göre, NextEra Energy'nin iştiraki Florida Power & Light'in bu ay başındaki 2066 vadeli 1,15 milyar dolarlık tahvil satışı, talebin arzın beş katına ulaşmasıyla sonuçlandı.

Kasım ayında, Duke Energy ve Evergy tarafından yapılan bazı tahvil ihraçlarında da talep, sunulan miktarın altı katından fazla oldu. Bu oran, 2025'te çıkarılan yüksek notlu tahvillerde ortalama %3,9 olan talep oranının oldukça üstünde gerçekleşti.