4,5 Trilyon Dolarlık Tarihi Satış

Küresel birleşme ve satın alma hacmi, 2025'te 4 trilyon dolar sınırını aşarak 4,5 trilyon dolara ulaşmayı hedefliyor. Bu durum, pandemi dönemindeki rekor yıl olan 2021'in ardından bugüne kadar kaydedilen en yüksek ikinci seviyeye işaret ediyor.

İngiliz Financial Times gazetesinde yayımlanan habere göre, bu yıl kaydedilen tarihî “mega anlaşmalar” toplam işlem hacmini bir önceki yıla göre yaklaşık %50 oranında artırmayı başardı.

Yatırım Bankalarına Yarar Sağlıyor

Londra Borsası Grubu (LSEG) verilerine göre, toplamda 10 milyar doların üzerinde değere sahip 68 anlaşma; medya, sanayi ve ulaşım gibi çeşitli sektörlerde önemli değişimlere yol açtı. Şirketler, güçlü piyasa koşulları ve uygun finansman imkanları ile ABD'deki daha esnek düzenlemelerden yararlanarak geçmişte mümkün olmayan stratejik işlemlere yöneldi.

Bu artış, yatırım bankacılığı gelirlerine de yansıdı. Küresel yatırım bankacılığı kurumlarının ücretleri yaklaşık 135 milyar dolara ulaşırken, bu rakam bir önceki yıla göre %9 oranında bir artış gösterdi ve tarihsel olarak en yüksek ikinci seviyeyi oluşturdu. Toplam anlaşma hacminin 2,3 trilyon doları ABD merkezli işlemlerden kaynaklandı; bu, 1998 yılından bu yana görülen en yüksek oran.

Centerview Partners'ın eş başkanı Tony Kim, büyük ölçekli işlemlerdeki artışı şu şekilde değerlendirdi:

“Son 10 yılda bu ölçekte bir birleşme ve satın alma dalgası görmemiştim. Bu işlemler gerçekten de sektörü dönüştürme potansiyeline sahip. Büyük ölçekli işlemler için birçok kritik unsurun bir araya gelmesi gerekiyor ve günümüzde bu unsurların hepsi mevcut.”

“Risk Alma İsteği Güçlü”

Lazard'ın küresel birleşme ve satın alma başkanı Mark McMaster ise risk alma isteğinin belirleyici bir unsuru olduğunu vurguladı:

“Mevcut ortamda, risk alma isteği oldukça kuvvetli bir şekilde kendini gösteriyor. Finansman koşulları ve rekabet düzenlemeleri sürecin destekleyicisi oldu. Bu da birçok işlemin başarıyla gerçekleştirilmesini sağlıyor.”

Yılın en büyük iki işlemi, medya alanında Netflix ile Paramount arasında Warner Bros Discovery için süregelen satın alma mücadelesi ve Union Pacific ile Norfolk Southern'ın birleşerek yaklaşık 250 milyar dolarlık, kıtalararası bir demiryolu devi yaratma hedefi taşıyan anlaşması oldu.

Bu durum, 2021 yılına damgasını vuran yüksek birleşme ve satın alma hacmini yeniden hatırlatıyor. O yıl gerçekleştirilen en büyük işlemler arasında WarnerMedia'nın Discovery ile birleşmesi ve Canadian Pacific Railway'in Kansas City Southern'ı 31 milyar dolara satın alması yer alıyordu.

Trump'ın Etkisi

Önde gelen işlemciler, Trump yönetiminin düzenlemeleri gevşetme yönündeki yaklaşımının şirketleri daha cesur hamleler yapmaya teşvik ettiğini belirtiyor. Wachtell, Lipton, Rosen & Katz hukuk firmasının yönetici ortağı Andrew Nussbaum, şirketlerin düzenleyici risk almaya daha fazla istekli olduğunu ifade etti:

“Kurumsal müşterilerimiz, stratejik öneme sahip işlemler için düzenleyici risk üstlenmeye daha açıktır. Düzenleyicilerin yapıcı bir diyaloga açık olduğunu görüyorlar.”

Donald Trump'ın ikinci başkanlık döneminde ABD'de birleşme ve satın alma faaliyetlerinin canlanması bekleniyor; ancak nisan ayı başında açıklanan 'kurtuluş günü' tarifeleri, yılın ilk döneminde işlemlerin geçici olarak durmasını sağladı. Takip eden haftalarda işlemler hız kazandı ve yıl, ardışık iki çeyrekte 1 trilyon dolardan fazla birleşme ve satın alma hacmi ile sona erdi. Bu, son dört yıl içinde bir ilk oldu.

Evercore'un ABD yatırım bankacılığı eş başkanı Daniel Mendelow, durumu şu şekilde özetledi:
“Kurtuluş günü sonrası toparlanmayla birlikte bir momentum oluştu ve bu ivme yıl boyunca sürdü. Birleşme ve satın alma tarafında önemli bir birikmiş talep mevcut.”

Küçük Ölçekli İşlemlerde Düşüş

Mega anlaşmalardaki artışa karşın, daha küçük ölçekli işlemlerde düşüş gözlemlendi. Toplam işlem sayısı %7 oranında gerileyerek 2016 yılından bu yana en düşük seviyeye indi.

Özel sermaye işlemleri ise genel toparlanmanın gerisinde kalmayı sürdürdü. Bu alandaki işlem hacmi %25 oranında bir artışla 889 milyar dolara ulaştı. Finansal sponsorlar, varlık satışlarında hala çeşitli zorluklarla karşılaşsa da, yıl içinde dikkat çekici bazı büyük “borsadan çekilme” işlemleri kaydedildi.

Bunların en büyüğü, Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu'nun öncülüğünde, Silver Lake'in desteği ile Donald Trump'ın damadı Jared Kushner'ın katıldığı konsorsiyumun, video oyunu şirketi Electronic Arts'ı 55 milyar dolara satın almasıydı.

“Fırsatlar Hâlâ Mevcut”

JPMorgan Chase'in küresel danışmanlık ve birleşme ve satın alma başkanı Anu Aiyengar, özel sermaye algısının her zaman gerçeği yansıtmayabileceğini belirtti:

“Genel anlatım, sponsorların passif olduğu yönünde; ancak büyük ölçekli bazı önemli işlemler gözlemlendi. Hisse senedi piyasaları rekor seviyelerde olsa da, hâlâ yanlış fiyatlanmış fırsatlar mevcut ve bu fırsatların ölçeği, farklı kaynaklardan gelen finansman ile mümkün oluyor.”

Özel sermaye görünümü, Medline ve Verisure gibi şirketlerin gerçekleştirdiği büyük halka arzlarla da güçlendi. Bu durum, fonlara varlık satışları için alternatif bir çıkış yolu sundu.

Goldman Sachs'ın Avrupa yatırım bankacılığı eş başkanı Andre Kelleners, önümüzdeki döneme ilişkin iyimserliğini dile getirdi: “Önümüzdeki birkaç yıl içinde daha fazla hareket alanı olacaktır. Özellikle sponsor dalgasının henüz yeni yeni güçlendiğini düşünüyoruz.”