2026 Altın ve Gümüş için Daha Sakin Geçebilir

Geçtiğimiz yıl emtia piyasasında, kıymetli metaller olan altın, gümüş ve platin rekor seviyelere ulaşırken, tarım ürünleri yatırımcılarını hayal kırıklığına uğrattı.

Emtia piyasasında 2022 genelinde yükseliş trendi gözlemlendi. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimlerine devam etmesi ve bunun 2026'da da süreceği yönündeki beklentiler, küresel büyüme tahminlerinin iyileştirilmesi, arz tarafındaki endişeler ve jeopolitik riskler, emtia fiyatlarını destekleyen etmenler arasında yer aldı.

2025 Değerli Metaller İçin Rekor Yılı Oldu

Geçen yıl, ons cinsinden altın %64,2, gümüş %146, platin %126,8 ve paladyum %74,6 oranında bir artış kaydetti.

Altın ve gümüş, 1979'dan beri en hızlı yükseliş dönemini yaşarken, altının ons fiyatı 4,549.94 dolara, gümüşün ons fiyatı 84 dolara, platinin ons fiyatı ise 2,489.2 dolara yükselerek tarihi zirvelerini gördü; paladyum da 1,987.45 dolarla Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Fed'in faiz indirimlerine başlaması, kıymetli metallerin değer kazanmasında önemli bir rol oynarken, jeopolitik riskler de altın ve gümüş fiyatlarının artışında etkin oldu.

Gümüş, endüstriyel alanda da büyük bir talep görmekte. Özellikle güneş enerjisi, elektronik ve elektrikli araç sektörlerinden gelen talep, gümüşteki endüstriyel gereksinimi güçlü kılmaya devam ediyor. Küresel çapta gümüş kıtlığına dair kaygılar da fiyat artışında etkili oldu.

Platin ve paladyum fiyatları üzerinde Çin talebinin etkisi gözlemlendi. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun otomotiv ve sanayi sektörlerinde kullanılan platin ve paladyum için vadeli işlem ve opsiyon kayıtlarını onaylaması, fiyat hareketlerinde etkili oldu.

Diğer yandan platin ve paladyum, arz sıkıntıları nedeniyle de değer kazandı. Madencilikte yaşanan arz daralması, gümrük tarifelerindeki belirsizlikler ve yatırımcıların altına yönelmesi, bu metal fiyatlarını artırdı.

2025 Baz Metaller için Ralli Yılı Oldu

Küresel ekonomik büyüme tahminlerinin yukarı yönlü revize edilmesi ve Çin talebinin sürmesi, 2022 yılında baz metalleri destekledi.

Piyasalarda, geçen yıl libre bazında bakır fiyatları %41,9, alüminyum %17,2, kurşun %2,6, nikel %8,7 ve çinko %4,4 oranında arttı.

Bakır fiyatları, özellikle ABD Başkanı Donald Trump'ın politikaları ve arz endişelerinden etkilendi. Yıl başında 3.99 dolardan işlem gören bakır, Trump'ın Temmuz ayında yüzde 50 tarife getireceğini açıklamasının ardından 5.92 dolarla rekor kırdı.

Freeport McMoran şirketinin Endonezya'daki Grasberg madeninde meydana gelen kazanın, bakır arzını olumsuz yönde etkilediği görüldü. Bu maden, dünya bakır arzının %3,2'sini ve Freeport'un toplam bakır üretiminin %70'inden fazlasını karşılamaktadır.

Küresel yeşil dönüşümün daha fazla hızlanması, alüminyum fiyatlarını destekleyen diğer bir etken oldu.

Enerjide Yön Arayışı

Enerji pazarında, Brent petrol fiyatları yıllık %18,5 oranında düşerken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın fiyatı %2,1 artış gösterdi.

OPEC+ grubunun üretim kesintilerini kademeli olarak gevşetme yönünde attığı adımlar ve Trump'ın ticaret savaşlarının, Brent petrol fiyatlarının azalmasında önemli rol oynamıştır.

Doğal gaz fiyatları da kış aylarının gelmesiyle birlikte kuzey bölgelerinde arz sıkıntısı olabileceği endişesiyle arttı. Küresel LNG talebinin yeniden canlanacağına dair tahminler de fiyatlarda yukarı yönlü bir destek sağladı.

Kahve Tarımda Pozitif Ayrıştı

Tarım grubunda genel olumsuzluklar ön planda iken, kahve ve soya fasulyesi pozitif bir ayrışma gösterdi.

Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar, buğdayda %8,2, mısırda %3,8 ve pirinçte %30,7 düşerken, soya fasulyesinde %3,6'lık bir artış kaydedildi.

ABD'deki Intercontinental Exchange'de libre bazında kahve fiyatları %9,1 artarken, şeker %23, pamuk ise %6 değer kaybetti. Kakaonun ton başına fiyatı ise %48,1 düştü.

Kahve fiyatlarındaki artış, arz kaygısından kaynaklandı. Trump'ın Kolombiya'ya yeni gümrük vergileri getireceğine dair haberler fiyatları artırırken, azalan kahve stokları da etkili oldu.

Buğday fiyatları, ABD'deki yağışların etkisiyle düşerken, dünya pirinç üretim tahminlerinin artması da pirinç fiyatlarının değer kaybına yol açtı.

Küresel mısır üretiminin artacağına dair tahminlerle mısır fiyatları azaldı. ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşından ötürü Brezilya'da üretilen soya fasulyesine olan yüksek talep, fiyatları artırdı.

Sonrasında Trump ile Şi Cinping arasında gerçekleşen görüşmede, Çin'in ABD’den soya fasulyesi alacağına dair taahhüt vermesi fiyatlardaki yükselişte etkili oldu.

Küresel büyüme ile ilgili artan kaygılar ve talep düşüşü beklentileri pamuk fiyatlarında azalmaya sebep oldu.

Brezilya, Tayland ve Hindistan'daki güçlü üretim öngörüleri, şeker fiyatlarının düşüşünde etkili oldu. Ayrıca, Brezilya'da mısır etanolü üretimindeki artış da şeker fiyatlarının düşmesini tetikledi.

2026 Dinlenme Yılı Olabilir

Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, Trump'ın ABD başkanı olması, merkez bankalarının altın alımları, faiz indirimleri beklentisi ve tarife savaşlarının kıymetli metallerdeki yükselişin desteklendiğini belirtti.

Faiz indirimleri beklentisinin, özellikle gümüş, platin ve paladyum gibi ürünlerin değer kazanmasına yardımcı olduğunu söyleyen Ergezen, “Kıymetli metallerin 2025 performansı dolar bazında %100'ü geçti. 2026’da daha zayıf bir performans bekliyorum. Bu ürünlerin iki yıl üst üste aynı performansı göstermesi zor” dedi.

Ergezen, alımları destekleyen bir seyir devam etse de, 2026'nın kıymetli metaller için bir dinlenme yılı olacağını öngördüğünü kaydetti. Kıymetli metallerin bu kadar güçlü performans göstermesinde ABD ekonomisine duyulan güvenin azalmasının etkili olduğuna dikkat çeken Ergezen, şunları ifade etti:

“ABD ekonomisine dair olumsuz gelişmeler olursa, kıymetli metallerdeki güçlü performans devam edebilir. Genel olarak kıymetli metallerde daha sakin bir seyir bekliyorum. Bu metallerin fiyatlarının %15-20 bandında hareket etmesini öngörüyorum. %50, %100’lük yükselişlerin olmayacağını düşünüyorum. Endüstriyel metaller tarafı ise görece daha güçlü bir performans sergileyebilir. Fed’in başkanının değişmesiyle faiz indirimlerinin hızlanarak devam etmesi bekleniyor. Böyle bir durumda, Çin’de siparişlerin toparlandığını görebiliriz. Bu da endüstriyel metallere olan talebi artırır.”

Ergezen, nadir metallerin de güçlü olmaya devam edebileceğini belirtti. Nadir metallerde, savunma sanayisinde kullanılan metallerin öneminin artacağını vurgulayan Ergezen, “ABD ile Çin ilişkileri iyileşse bile, Avrupa, ABD ve Uzak Doğu’daki savunma sanayi yatırımlarının devam edeceği beklentisi, nadir metallere olan talebin güçlü kalacağını destekleyecektir. Tarım grubunda ise daha sakin bir yıl bekliyorum.” ifadelerini kullandı.