ABD Bankalarından TL Hamlesi: Trump Faktörü Etkili

Yatırımcılar, dolar satışına yönelerek gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine geçiş yaptığı carry trade stratejileri, 2026 yılına güçlü bir başlangıç yaptı. Önde gelen yatırım bankalarının değerlendirmelerine göre, 2025 yılı itibarıyla ortalama yüzde 18 getiri getiren bu stratejiler, yeni yılda da kazanç sağlamaya devam edebilir.

Bloomberg’in sekiz gelişen ülke para birimini içeren endeksi, carry trade işlemlerinin yılın başından bu yana yüzde 1,3 oranında arttığını gösteriyor. ABD Başkanı Donald Trump’ın politikalarının dolara yönelik baskı oluşturması, stratejistlerin olumlu görüşlerini destekliyor. Morgan Stanley, Bank of America (BofA) ve Citigroup, 2009 yılından bu yana en yüksek performansa ulaşan geçmiş yılın ardından bunun devam edeceğini öngörüyor.

Dolar kurundaki artış sınırlıyken, Türkiye’nin yüksek faiz oranları TL’de Carry Trade getirilerini artırıyor.

Rekor Seviyelere Yaklaştı

Endeks, geçtiğimiz gün 291 seviyesinin üzerine çıkarak, 2011 yılında görülen rekor seviyenin yaklaşık yüzde 5 altında işlem gördü. Güney Afrika randı ve Kolombiya pesosu gibi para birimleri ise çok yıllı zirvelerine yaklaşmış durumda.

Carry trade stratejileri, yatırımcıların düşük maliyetle borçlandığı paraları kullanarak, daha yüksek faiz sunan para birimlerini satın almasına dayanıyor. Bu stratejiler, yalnızca döviz performansından değil, aynı zamanda gelişen ülkelerdeki yüksek reel faiz oranlarından da destek buluyor. Enflasyondaki yavaşlamaya rağmen, birçok gelişen ülke merkez bankası temkinli bir gevşeme sürecini sürdürüyor.

Morgan Stanley ve Citigroup'tan TL Tercihi

Morgan Stanley Gelişen Piyasalar Strateji Başkanı James Lord, carry işlemlerinde para politikasının sıkı olduğu ve merkez bankalarının güvenilirliğinin yüksek algılandığı ülkelerin tercih edildiğini ifade etti. Bankanın 2026 için öne çıkardığı para birimleri arasında Brezilya reali, Türk lirası ve Çek korunasının bulunduğu belirtiliyor.

Latin Amerika para birimlerine yönelik işlemler, en yüksek getiriyi sağlayanlar arasında yer almakta. Brezilya reali, 2026'da şu ana kadar yüzde 4,5 getiri sağlarken, 2025'teki kazancı ise yüzde 23,5 olmuştur. Ülkede politika faizi, enflasyonun merkez bankasının hedef aralığına düşmesine rağmen hala yüzde 15 civarında. Meksika pesosunda carry işlemleri de yılbaşından bu yana yüzde 4,3 kazanç sağladı. Deutsche Bank, peso için olumlu tahminlerini sürdürmekte.

Citigroup’ta, dolara karşı Brezilya realinin alınmasını önerirken, Türk lirasının da tercih edilen para birimleri arasında yer aldığını vurguladı.

Öte yandan, 2025'in en zayıf performans gösteren para birimi olan Hindistan rupisi, kayıplarını 2026'da da sürdürüyor ve carry bazında yaklaşık yüzde 2 geride bulunuyor. Endonezya rupisi de yatırımcı açısından zarara yol açan para birimleri arasında yer alıyor.

2003'te Yüzde 25'lik Getiriyle Zirve Görülmüştü

Bloomberg verilerine göre carry trade stratejilerindeki en yüksek getiri, 2003 yılında kaydedilmiş ve endeks yüzde 25 kazandırmıştı. Ancak benzer bir performansın tekrarlanabilmesi için doların zayıflamaya devam etmesi ve gelişen ülke para birimlerinde dalgalanmanın düşük seviyelerde kalması gerekiyor. Yatırımcılar, bu noktada JPMorgan’ın volatilite göstergesini takip ediyor. Bu gösterge, uzun süredir devam eden sakin bir dönemin ardından üç haftanın en yüksek düzeyine ulaştı.

BofA stratejisti Alex Cohen, volatilitenin kontrol altında kalması durumunda carry trade işlemlerinin yüksek performans göstermeye devam edebileceğini ancak jeopolitik gelişmelerin risk oluşturabileceğine dikkat çekti. “Bu şu an için büyük bir ‘eğer’” değerlendirmesini yaptı.