Goldman Sachs'tan Yeni Altın Tahmini: Geri Dönecekler

Altın fiyatlarında son bir yılda görülen tarihi artış, küresel alıcılardan bazılarını geçici olarak kenara itmiş olsa da bu durumun kalıcı olmayabileceği öngörülüyor. Goldman Sachs, merkez bankalarının piyasaya dönüş yapma hazırlığı içerisinde olduğunu belirtiyor.

Değerli metal, geçtiğimiz ay ons başına 5 bin 500 dolar seviyesini aşarak rekor kırmıştı; fakat ardından sert bir düzeltme sürecine girmişti. Son yıllarda merkez bankalarının güçlü alımları, altın fiyatlarının yükselişinde büyük bir etken olurken, artan fiyat dalgalanmaları bu talebi geçici olarak yavaşlattı.

Goldman Sachs emtia analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven, konuyla ilgili yayımladıkları raporda, “Rezerv yöneticileri, jeopolitik ve finansal risklere karşı önlem almak için altın almaya istekli olmaya devam ediyor. Ancak fiyatların istikrar kazanmasını beklemeleri nedeniyle alımları ertelemeyi tercih ediyor” ifadesine yer verdiler.

OYNANAKLIK TALEBİ BASTIRIYOR

Analistlerin görüşlerine göre, son zamanlardaki aşırı dalgalanma, büyük ölçüde özel sektörün portföy çeşitlendirmesi talebinden kaynaklanıyor. Özellikle altın alım opsiyonları (call option) üzerinden yapılan işlemler, fiyat hareketlerini daha da keskinleştiriyor.

Bu durum, gelişmekte olan ülke merkez bankalarının mevcut fiyat seviyeleri üzerinde daha temkinli davranmasına neden oluyor. Yine de bu bankalar, uzun vadede altına dair iyimserliğini korumakta.

Dünya Altın Konseyi'nin verilerine göre, merkez bankaları 2023 ve 2024 yıllarında net bazda yaklaşık 1000 ton altın alımı gerçekleştirdi. Bu rakam, 2025’te yaklaşık 900 tona gerilese de alımlar, önceki yıllara nazaran daha yüksek fiyatlarla yapılmış durumda.

Bugün erken saatlerde spot altın, ons başına yaklaşık 4 bin 995 dolar seviyesinde işlem görürken, fiyatlar yıl başından beri yaklaşık yüzde 16 oranında artış göstermiştir.

YAPISAL TALEP GÜCÜNÜ KORUYOR

Goldman Sachs analistleri, kısa vadeli dalgalanmalara rağmen altına yönelik yapısal talep görünümünün değişmediğini belirtti.

Özellikle 2022’de Rusya’nın Ukrayna’yı işgali sonrası Batılı ülkelerin Rusya’nın rezervlerini dondurması, birçok merkez bankasının dolar varlıklarının risklerini yeniden değerlendirme ihtiyacı hissetmesine ve altını alternatif bir yatırım aracı olarak öne çıkarmasına yol açtı.

Bankanın temel senaryosuna göre, özel sektör kaynaklı yeni bir çeşitlendirme dalgası yaşanmadığı sürece, oynaklık zamanla azalacak ve merkez bankalarının altın alımları, 2025 seviyelerine yakın bir hız kazanacak.

Buna ek olarak, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) olası faiz indirimlerine bağlı olarak artabilecek bireysel yatırımcı talebiyle, altın fiyatlarının 2026 sonuna kadar ons başına 5 bin 400 dolara ulaşabileceği öngörülüyor.

Ancak Batılı ekonomilerde artan mali risklere bağlı olarak çeşitlendirme talebinin hız kazanması ve bu talebin opsiyonlar aracılığıyla gelmeye devam etmesi durumunda, oynaklığın yüksek kalmaya devam edeceği ve merkez bankası alımlarının kısa vadede sınırlı kalabileceği vurgulanıyor.