Krize Rağmen Yapay Zekaya Milyarlar Akıyor

Orta Doğu’daki çatışmaların enerji fiyatları ve enflasyon üzerindeki baskıyı artırmasına rağmen, yapay zekâ yatırımlarına yönelik kredi iştahı küresel piyasalarda gücünü koruyor.

Yatırımcılar, artan belirsizlik ortamında dahi AI sektörüne maruziyet arayışını sürdürürken, Wall Street son haftalarda bu alanda onlarca milyar dolarlık finansmanı başarıyla yapılandırdı.

Piyasalardaki dalgalanmaya rağmen yüksek kaliteli (investment-grade) AI borçlanma araçlarının, yatırımcılar için güvenli liman özelliği kazanmaya başladığı değerlendiriliyor.

Kendini Besleyen Boğa Piyasası

GW&K Investment Management portföy yöneticisi Brett Kozlowski, yapay zekâ piyasasında güçlü bir döngü oluştuğunu belirterek, “İhraç oldukça biz finanse ediyoruz, finanse ettikçe daha fazla ihraç geliyor. Bu, kendi kendini besleyen bir boğa piyasası” ifadelerini kullandı.

Özellikle büyük teknoloji şirketlerinin (hyperscaler) güçlü bilançoları yatırımcı güvenini destekliyor. Meta Platforms gibi devlerin yüksek nakit rezervleri ve düşük borçluluk seviyeleri, kredi piyasasında risk algısını sınırlıyor.

Morgan Stanley, savaş öncesinde yaptığı 400 milyar dolarlık yıllık yüksek kaliteli borçlanma tahminini korurken, bunun önemli bölümünün AI ve veri merkezi yatırımlarına gideceğini öngörüyor.

Dev Şirketlerden Rekor Borçlanma

Bankacılık kaynaklarına göre yalnızca büyük teknoloji şirketlerinin yılın geri kalanında 100 milyar doların üzerinde tahvil ihracı gerçekleştirmesi bekleniyor. Yılın ilk çeyreğinde Oracle, Alphabet ve Amazon toplamda 80 milyar doları aşan borçlanmaya imza attı.

MassMutual yatırım stratejisi başkanı Kelly Kowalski, yüksek kredi notuna sahip ihraççıların mevcut ortamda finansman bulmakta zorlanmadığını belirterek, yatırımcı talebinin güçlü seyrine dikkat çekti.

Öte yandan daha riskli segmentte de hareketlilik sürüyor. CoreWeave, Meta ile yaptığı yeni anlaşmanın ardından 1,75 milyar dolarlık “çöp” (yüksek getirili) tahvil ihracı gerçekleştirdi.

Piyasalar Dalgali, Talep Güçlü

Her ne kadar AI borçlanmalarına talep güçlü olsa da genel kredi piyasalarında dalgalanma dikkat çekiyor. Mart ayının son haftasında ABD’de yatırım yapılabilir seviyedeki tahvil fonlarından 5 milyar doların üzerinde çıkış yaşandı. Bu, Nisan 2025’ten bu yana en büyük haftalık çıkış olarak kaydedildi.

Barclays Küresel Borç Sermaye Piyasaları Başkanı Meghan Graper, yatırım yapılabilir tahvil piyasasının “mükemmellik fiyatlaması” içinde olduğunu ve jeopolitik gelişmelerin finansman planlarını aniden bozabileceğini söyledi.

Buna rağmen uzmanlar, büyük teknoloji şirketlerinin uygun finansman koşullarını değerlendirmek için önden borçlanmaya yöneldiğini ve AI yatırımlarının kredi piyasalarındaki cazibesini koruduğunu belirtiyor.