1 Haftada 1 Trilyon Dolar Buhar Oldu

ABD’de yapay zeka (YZ) patlamasıyla bağlantılı şirketler, geçtiğimiz Cuma’dan bu yana piyasa değerlerinden yaklaşık 1 trilyon dolar kaybederek, teknoloji hisseleri için Nisan ayından bu yana en kötü haftayı geride bıraktı.

Nvidia, Meta, Palantir ve Oracle gibi sekiz büyük YZ hissesi toplamda yaklaşık 800 milyar dolar değer kaybı yaşadı. Bu durum, teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite endeksinin haftalık bazda yüzde 3 düşmesine neden oldu. Endeks, en son Başkan Donald Trump’ın “kurtuluş günü” olarak nitelendirdiği gümrük tarifeleri dalgasıyla başlayan ticaret savaşında Nisan ayında yüzde 10'luk bir düşüş sergilemişti.

“2000 Balonunu Hatırlatan Harcamalar”

İngiliz Financial Times (FT) gazetesine konuşan yatırım şirketi Lombard Odier yöneticisi Florian Ielpo, “YZ ile ilgili sermaye harcamaları büyük, giderek borçla finanse ediliyor ve 2000 yılındaki teknoloji balonunun sorgulanabilir yatırımlarını hatırlatıyor” ifadelerini kullandı.

Geçtiğimiz hafta dört teknoloji devinin, Alphabet, Amazon, Meta ve Google, üçüncü çeyrekte toplamda 112 milyar dolarlık sermaye harcaması yaptığı belirtildi. Sektörün YZ genişlemesini finanse etmek için yüz milyarlarca dolar borçlandığı biliniyor.

Bireysel Yatırımcılar Kenara Çekildi

JPMorgan analistlerine göre, genellikle düşüşlerde alım yapan bireysel yatırımcılar bu hafta piyasadan uzak kaldı. Bireysel yatırımcılar, Palantir hisselerini şirketin Salı günü açıkladığı kazanç raporunun ardından azalttılar ve yıl boyunca yükselen kuantum bilişim hisselerinde kâr satışına yöneldiler.

Silikon Vadisi devlerinin aşırı değerlemelerine dair endişeler, bu hafta ABD iş gücü piyasasındaki zayıflama işaretleri ve tüketici güvenindeki düşüşle birleşti. Michigan Üniversitesi’nin tüketici güven endeksi, Kasım ayında üç yılın en düşük seviyesine düştü.

Veri Eksikliği ve Resesyon Endişesi

39. gününe giren tarihin en uzun federal hükümet kapanması, son ekonomik verilerin yayımlanmasını engelliyor. Bu durum, yatırımcıların iş gücü piyasasının Eylül sonundan bu yana belirgin şekilde zayıflamış olabileceğinden endişe etmesine yol açıyor.

Visdom Investment Group’tan Mike Zigmont, “Belki de resesyon riski burnumuzun dibinde sessizce yükseliyor” diyerek uyardı.

Chicago Fed’in istihdam oranı tahmini, Ekim ayında üst üste altıncı ay düşerken; Amazon, Paramount ve Target gibi büyük şirketlerin son dönemdeki işten çıkarmaları da yatırımcıları rahatsız etti.

Blue Whale Growth fonunun yatırım direktörü Stephen Yiu, “İstihdam çok zayıf. Fed geriden geliyor ve faizleri daha hızlı indirmesi gerekiyor” diyerek dikkat çekti. Nvidia’ya büyük yatırım yaptıklarını belirten Yiu, “Muhteşem 7'linin diğer üyelerine sahip değiliz, rekabeti sürdürmek için para yakmalarından ciddi şekilde endişeliyim” dedi.

Nvidia 350 Milyar Dolar Kaybetti

Hafta boyunca Nvidia, dolar bazında en fazla değer kaybeden şirket oldu. Şirketin piyasa değeri, yalnızca bir hafta önce 5 trilyon dolarlık eşiyi aşmasının ardından yaklaşık 350 milyar dolar azaldı.

Microsoft, Oracle ve Broadcom hisseleri de düşüş yaşadı; ancak Cuma günü kapanışta piyasa kısmen dengelendi.

Çin’in Yapay Zeka Hamlesi ve Nvidia’nın Çıkmazı

Nvidia CEO’su Jensen Huang, FT'ye yaptığı açıklamada Çin’in “sonunda yapay zeka yarışını kazanacağını” ifade etti. Ancak daha sonra bu sözlerini yumuşatarak, Çin’in “Amerika’nın nanosaniyeler kadar gerisinde” olduğunu belirtti.

Huang, ayrıca şirketin yeni Blackwell işlemcilerinin Çin’e satılmasının pek olası olmadığını vurguladı. Bu durum, son aylarda Trump’ın böyle bir satışa onay verebileceğine dair sinyaller vermesinin ardından, Nvidia için olası bir darbe anlamına geliyor.

Bu hafta Pekin merkezli Moonshot AI, yalnızca 5 milyon doların altında bir maliyetle eğitildiği bildirilen Kimi K2 Thinking modelini tanıttı. Bu gelişme, Çinli rakiplerin ABD’li geliştiricilerle aradaki teknik farkı kapattığının bir göstergesi olarak değerlendirildi.

Ocak ayında DeepSeek’in düşük maliyetli R1 modelinin piyasaya sürülmesi, Wall Street’te panik yaratmış ve yalnızca bir günde Nvidia’nın piyasa değerinden 589 milyar dolar silinmişti.

Hugging Face kurucu ortağı Thomas Wolf, sosyal medyada Kimi modeli için “Bu, yeni bir DeepSeek anı mı?” sorusunu gündeme getirdi.

OpenAI’ın Finansal Endişeleri

OpenAI Mali İşler Direktörü Sarah Friar’ın, 500 milyar dolarlık YZ girişiminin ABD hükümetinden bir finansman “destek garantisi” isteyebileceğini söylemesi, şirketin mali durumu hakkında spekülasyonları artırdı.

Şirketin, Nvidia, AMD ve Broadcom gibi çip üreticileriyle ve Microsoft, Amazon ve Google gibi bulut ortaklarıyla yaptığı karmaşık anlaşmalar aracılığıyla 1,4 trilyon dolarlık YZ altyapı taahhüdü bulunuyor. Bu bağlar, büyük teknoloji şirketlerinin önümüzdeki yıllardaki büyüme beklentilerinin büyük ölçüde OpenAI’nin performansına bağlı hale gelmesine yol açtı.

OpenAI CEO’su Sam Altman, Perşembe günü yaptığı paylaşımda bu endişeleri yatıştırmaya çalışarak, şirketin “hükümet garantileri istemediğini” ve gelirlerinin 2030’a kadar yüz milyarlarca dolara ulaşacağını öngördüğünü belirtti.