Goldman Sachs: Metal Fırtınasının Yolda Olduğunu Belirtiyor

Dünyanın önde gelen yatırım bankacılığı ve finansal hizmetler şirketlerinden Goldman Sachs, yeni bir araştırma raporu yayımlayarak emtia piyasalarının 2026'ya güçlü ve dalgalı bir başlangıç yapacağına dikkat çekti. Yatırımcıların makroekonomik ve jeopolitik belirsizlikler karşısında “sert varlıklara” yönelmesiyle birlikte yeni bir yükseliş dalgasının eşiğinde olunduğu ifade ediliyor.

Banka, değerli metaller ve bakırın, petrol ve doğal gazdan çok daha fazla kazanç sağlayacağını öngörmekte.

Altın İçin 5.400 Dolar Hedefi Belirlendi

Goldman Sachs analistleri, altının “parasal değer kaybı” ve jeopolitik risklere karşı bir koruma aracı olarak kabul edildiğini belirterek, Aralık 2026 için fiyat tahminini 5.400 dolar/ons olarak duyurdu. Raporda, ABD özel sektör portföylerindeki altın payının her 1 baz puanlık artışının fiyatları yaklaşık %1,5 oranında yukarı çekeceği öngörülüyor.

Ayrıca, mevcut durumda ABD portföylerinde altın borsa yatırım fonu (ETF) payının yalnızca %0,2 seviyesinde olduğunu ve bu oranın artması için potansiyel bir alan bulunduğunun altını çiziyor.

Bakırda “Stratejik Stoklama” ve Arz Darboğazı Sorunu

Endüstriyel metaller arasında bakır, yatırımcı ilgisi ve devlet politikaları nedeniyle dikkat çekiyor. Goldman Sachs, bakır fiyatlarının 2026'nın dördüncü çeyreğinde 11.200 dolar/ton seviyesine düşmesini beklese de, uzun vadeli (2035) hedefini 15.000 dolar/ton olarak koruyor.

Raporun kritik unsurları arasında şunlar bulunmakta:

Arz Kısıtları: Bir bakır madeninin keşfinden üretime geçiş süresi ortalama 17 yıl olması nedeniyle fiyat artışlarına karşı arzın hızlı bir tepki vermesi zorlaşıyor.

Project Vault: ABD'nin “Project Vault” girişimi ile kritik mineraller için stratejik rezerv oluşturma planı ve Çin’in benzer hareketleri, piyasada 1 milyon tonluk ek bir talep yaratarak fiyatlarda %19'luk yukarı yönlü bir risk oluşturabilir.

Petrol Piyasasında “Arz Fazlası” Beklentisi

Bakır ve altının aksine, petrol piyasası 2026 yılında günlük 2 milyon varili aşan bir arz fazlası ile karşı karşıya kalabilir. Goldman Sachs, Brent petrolün 2026 sonunda 54 dolar/varil seviyesine gerilemesini öngörmekte.

Ancak analistler, jeopolitik risk priminin ve yatırımcı rotasyonunun bu düşüşü sınırlayabileceğini belirtiyor. Olası arz kesintileri ve artan yatırımcı ilgisi durumunda, fiyatlarda 9 ila 15 dolarlık bir yukarı yönlü sapma yaşanabileceği ifade ediliyor.

Neden Metaller Tercih Ediliyor?

Goldman Sachs, yatırımcıların neden enerji yerine metallere yöneldiğini üç temel faktörle açıklıyor:

Pazar Büyüklüğü: Metal piyasaları, hisse senedi ve tahvil piyasalarına nazaran oldukça küçüktür; bu da küçük yatırım girişlerinin bile fiyatlarda büyük dalgalanmalara yol açmasına neden oluyor.

Arz Yanıtı: Yüksek enerji fiyatları, ABD’deki kayaç petrolü üretimini hızlı bir şekilde artırırken, metallerde üretim döngüsü daha uzundur.

Depolama ve Taşıma Maliyeti: Metallerin depolanması, enerji ürünlerine göre daha avantajlıdır ve vadeli işlem piyasalarında “pozisyon taşıma maliyetleri” çok daha düşük ya da fiziksel ETF'lerde hiç yoktur.

Sonuç olarak, bankanın analizi, “sert varlıklara” geçişin bakır gibi bazı metallerin fiyatlarını, fiziksel temellerin ötesinde daha yüksek seviyelerde tutabileceğini belirtiyor.