Altın Fiyatlarındaki Yükseliş Sona Erdi mi?

Altın fiyatları, pazartesi günü 4.381,21 dolar ile rekor seviyeye ulaştı. Ancak analistler, son haftalarda artan yoğun alımların fiyatları aşırı ısınma seviyelerine taşıdığını belirtmektedir. Bu durum, yatırımcıların kâr satışlarına yönelmesiyle birlikte düşüşü kaçınılmaz hale getirmiştir.

2025 Yılında Tarihi Artış Beklentisi

Altın, 2025 yılında yüzde 50’yi aşan artışıyla tarihinin en güçlü dönemlerinden birini yaşamaktadır. Bu yükseliş, 11 Eylül saldırıları, 2008 küresel krizi ve Covid-19 pandemisi sonrası görülen volatil dönemleri geride bırakma potansiyeline sahiptir. Son iki ayda fiyatların yüzde 25 artması, ABD’nin artan borç yükü, siyasi belirsizlikler ve Fed’in yeni faiz indirimlerine gitme beklentileri ile desteklenmiştir.

ABD-Çin Görüşmeleri ve Doların Etkisi

Haftanın sonuna doğru ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmelerinin yeniden başlayacağı beklentisi, yatırımcıların güvenli liman taleplerini azaltmıştır. ABD Başkanı Donald Trump, pazartesi günü yaptığı açıklamada, “Başkan Xi ile çok adil bir anlaşma yapacağımızı düşünüyorum. Ortak bir noktada buluşacağız” ifadelerini kullandı.

Ticaret görüşmeleri öncesinde doların güçlenmesi, altın üzerindeki baskıyı artırmıştır. Spot altın, ABD enflasyon verilerinin ardından kayıplarını sınırlasa da haftayı 10 haftanın ardından ilk kez düşüşle kapatmıştır. Bu süreçte altın, haftalık bazda yüzde 6’ya yakın düşüş kaydetmiştir. Uzmanlar, fiyatların 4.000 doların altına inmesi durumunda satışların derinleşebileceğini belirtmektedir.

Uzmanların Piyasa Beklentileri

Bağımsız emtia analisti Tai Wong, “Altın ve gümüş, beklenenden düşük gelen enflasyonla yükseldi ancak bu, haftalık satış baskısını tamamen dengelemeye yetmeyebilir” şeklinde değerlendirmelerde bulundu.
Blue Line Futures Strateji Direktörü Phillip Streible ise “Eğer altın 4.000 doların altına gerilerse, fiyatların 3.850 dolara kadar çekilebileceğini” belirtti.

JP Morgan'dan Uzun Vadeli Yükseliş Beklentisi

JP Morgan analistleri, altın için 2026 yılının dördüncü çeyreğinde ortalama 5.055 dolar/ons seviyesini öngörmektedir. Banka, bu tahminini yatırımcı talebi ve merkez bankası alımlarının artacağı varsayımına dayandırmaktadır. JP Morgan Küresel Emtia Stratejisi Başkanı Natasha Kaneva, “Altın, bu yıl için en güçlü pozitif beklentimiz olmaya devam ediyor. Fed’in faiz indirim döngüsüne girmesiyle birlikte fiyatlarda yukarı yönlü hareketin süreceğini düşünüyoruz” şeklinde ifade etti.

Morgan Stanley Tahminini Değiştirdi

Morgan Stanley Metaller ve Madencilik Emtia Stratejisti Amy Gower, “Yatırımcılar artık altına sadece enflasyona karşı bir koruma aracı olarak değil, merkez bankası politikalarından jeopolitik gerilime kadar pek çok riskin göstergesi olarak bakmaktadır. Zayıflayan dolar, güçlü ETF alımları ve belirsizlik ortamı altını desteklemektedir. Altın, emtialar arasında en üst tercihimiz olmaya devam ediyor” değerlendirmesini yaptı.

Morgan Stanley Araştırma birimi, yükselişin süreceğini öngörmekte ve 2026 için ons başına altın fiyat tahminini 4.400 dolara yükseltmiştir. Bu yeni tahmin, bankanın önceki 3.313 dolar beklentisine göre belirgin bir yukarı revizyon anlamı taşımaktadır. Bu projeksiyon, ekim ayına kıyasla gelecek yılın sonuna kadar ilave yaklaşık yüzde 10 artış potansiyeline işaret etmektedir.

Goldman Sachs Yükseliş Beklentisini Koruyor

Goldman Sachs analistleri, sert düşüşün nedenini opsiyon piyasasındaki spekülatif pozisyonların çözülmesi ve gümüş piyasasındaki satış baskısının altına yansıması olarak açıklamaktadır.

Goldman Sachs, fiyatlardaki kısa vadeli geri çekilmeye rağmen altında yapısal bir yükseliş trendinin sürdüğünü belirtmektedir. Banka analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven, çarşamba günü yayımladıkları notta, “ETF’lere artan girişler ve müşterilerden gelen geri bildirimler, egemen varlık fonlarından emeklilik fonlarına kadar birçok büyük yatırımcının portföylerine altın eklemeyi planladığını göstermektedir” değerlendirmesinde bulundu.

Analistler, bu yatırımcıların genellikle “çok çeyrekli onay süreçleri ve çok yıllı yatırım ufukları” ile hareket ettiğini ifade ederek, uzun vadede fiyatlarda yukarı yönlü riskin devam ettiğini vurgulamaktadır.

Goldman Sachs’a göre, merkez bankalarının altın alımları sonbaharda yeniden hız kazandı. Eylül ve ekim aylarında, yaz aylarındaki duraklamanın ardından yeniden güçlü alımlar gözlemlenmiştir. Banka, bu istikrarlı alımların, Fed’in faiz indirimleri sonrası canlanan ETF talebiyle birleşerek altın için güçlü bir talep zemini oluşturduğunu vurgulamaktadır.

Goldman Sachs, altın için 2026 yılı sonu hedefini ons başına 4.900 dolar olarak korumaktadır. Bankaya göre, uzun vadeli yatırımcıların tahvil ve hisse portföylerinden küçük paylar dahi altına kaydırması, küçük hacimli altın piyasasında fiyatları önemli ölçüde yukarı taşımaktadır.