Altın ve Gümüşte ABD'nin Etkisi

Bu hafta emtia piyasalarında, ABD'de açıklanan makroekonomik veriler fiyatları etkileyen başlıca faktörler arasında yer aldı.

Geçtiğimiz hafta açıklanan istihdam verileri, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirim sürecinin ertelenebileceği sinyalini verirken, altın fiyatları üzerinde de etkili oldu. Ocak ayı enflasyon verileri, Fed'in faiz indirimlerine yönelik beklentilerin artmasına neden oldu.

Beklentilerin üstünde gelen ABD istihdam verileri, Fed'in faiz indirimlerine ilişkin algıyı pekiştirdi. Bu da küresel piyasalarda risk iştahının azalmasına ve emtia fiyatlarının temkinli bir seyir izlemesine yol açtı.

Makroekonomik verilere göre, ABD'de ocak ayında tarım dışı istihdam 130 bin kişi artarken, işsizlik oranı yüzde 4,3'e geriledi.

Bu beklenenden yüksek istihdam verisi, Fed'in faizleri uzun süre yüksek tutmaya devam edeceği yönündeki düşünceleri destekledi.

Haftanın son işlem gününde açıklanan enflasyon verileri ise daha ılımlı bir görünüm ortaya koydu.

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ocakta aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 2,4 artış gösterdi. Enerji ve gıda fiyatları hariç çekirdek TÜFE de ocakta aylık yüzde 0,3 ve yıllık yüzde 2,5 yükseldi. Çekirdek enflasyonun yıllık bazda Mart 2021'den bu yana en düşük seviyeye gerilemesi, yatırımcılara bir nebze olsun rahatladı.

Analistler, enflasyondaki düşüşe karşın istihdam piyasasının gücünü korumasının Fed'in politika duruşuna yönelik belirsizliği sürdüreceğini, bu nedenle risk algısının kolayca dağılmayabileceğini ifade ettiler.

Avrupa'da ise Avrupa Merkez Bankası (ECB), politika faizini yüzde 2'de sabit tuttu. Bölge enflasyonu ocakta yüzde 1,7 seviyesine gerileyerek Eylül 2024'ten bu yana en düşük düzeyini gördü.

ECB, enflasyondaki azalmalara rağmen esnek duruşunu korurken, jeopolitik risklerin fiyat istikrarı ve büyüme görünümü üzerindeki etkilerinin takip edileceğinin altını çizdi.

Bu gelişmeler sonrasında, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı yüzde 4,05 seviyesinde tamamladı ve dolar endeksi yüzde 0,7 azalışla 96,9 seviyesine geriledi.

Değerli Metallere Altın Pozitif Ayrıştı

Bu hafta değerli metaller, ABD'den gelen makroekonomik verilerin etkisiyle dalgalı bir seyir izledi; ancak altın, ons fiyatıyla pozitif ayrışma gösterdi. Altın fiyatı bu haftayı 5 bin 42,8 dolardan kapattı.

Ocak ayı enflasyon verisinin beklentilerin altında kalması, değerli metallere olan talebi artırdı. Güçlü istihdam verisi ise Fed'in faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutabileceği algısını güçlendirdi ve alımları bir ölçüde sınırladı.

Altın fiyatı, hafta ortasında istihdam verilerinin ardından Fed’in sıkı duruşunu koruyabileceği beklentisiyle baskı altında kalırken, enflasyonun düşük gelmesi, yıl içinde faiz indirimine ilişkin beklentileri artırarak alıcıların devreye girmesine yol açtı.

Avustralya'da bulunan ANZ bankası, ikinci çeyrek için altın ons fiyatı tahminini 5 bin 800 dolara yükseltti.

Altın dışındaki değerli metallerde ise hafta boyunca yüksek oynaklık gözlemlenirken, gümüş hariç diğer metallerde negatif seyrin sürdüğü bildirildi.

Analistler, altının diğer değerli metallere oranla portföylerde koruma amaçlı daha yüksek ağırlığa sahip olmasının yanı sıra, görece düşük oynaklığı ve güvenilir liman niteliğinin fiyatı pozitif ayrıştırdığını vurguladı.

Bu gelişmeler sonucunda değerli metallerde ons bazında fiyatlar altında yüzde 1,78, platinde yüzde 1,57 ve paladyumda yüzde 0,52 değer kaybı görülürken, gümüş yatay bir seyir izledi.

Baz Metallerde Çin Talebinde Azalma Baskı Yarattı

Baz metallerde fiyatlamalar, geçen hafta açıklanan makroekonomik verilerin yanı sıra ABD'nin alüminyum ithalat tarifelerinde gevşemeye gidebileceğine dair haberlere ve Çin kaynaklı talep görünümündeki zayıflamanın etkisiyle olumsuz bir seyir izledi.

Londra Metal Borsası'ndaki (LME) stokların 1 milyon ton seviyesini aşarak rekor düzeylere ulaşması, piyasalarda arz fazlası algısını güçlendirdi ve fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu.

ABD'nin politika tarifelerine ilişkin açıklamalar ve ticaret politikalarına dair risk algısının artmasıyla kar realizasyonları gözlemlendi.

Bakırda ise arz güvenliğine ilişkin endişeler ön plana çıktı. Dünyanın en büyük yer altı bakır madenlerinden biri olan Şili'deki El Teniente'de iş kazalarının eksik bildirilmesi üzerine, Şili devlet bakır şirketi Codelco, üç üst düzey yöneticisini görevden aldı.

Öte yandan, bakırda Çin Yeni Yılı öncesinde stokların artması ve küresel borsalarda toplam stokların 1 milyon tonu aşması, talebin zayıf seyrine ilişkin beklentilerle birlikte fiyatların yukarı yönlü hareketini sınırlayan faktörler arasında yer aldı.

Alüminyum tarafında ise ABD'nin ithalat tarifelerini gevşetebileceğine dair piyasa söylentileriyle birlikte kar realizasyonu gerçekleşti.

Talep görünümünün zayıf seyrettiği bu dönemde tarifelerdeki belirsizlikler fiyatları yukarı çekmekte zorladı; ayrıca fiziki talepte de Çin Yeni Yılı öncesinde yavaşlama dikkat çekti.

Bazı metallerde tezgah üstü piyasada bu hafta libre bazında fiyatlar bakırda yüzde 1,6, nikelde yüzde 1,4, çinkoda ve alüminyumda yüzde 0,5 gerilerken, kurşunda yatay bir seyir gözlendi.

Petrol Fiyatlarında Negatif Seyir

Brent petrol fiyatları, geçtiğimiz haftada OPEC+ grubunun üretim politikasına dair beklentiler ve Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) 2026 yılı için büyüyen arz fazlası öngörüsü nedeniyle olumsuz bir seyir izledi.

OPEC+ grubunda üretim artışı gerçekleştiren sekiz ülke, mevsimsellik gerekçesiyle şubat-mart dönemi için planlanan artışları durdurma kararını mart ayına kadar sürdürme kararı aldı.

İEA, aylık raporunda 2026'da küresel petrol talep artışının önceki tahminlerin altında kalabileceğine işaret ederken, piyasanın 2026'da yaklaşık 3,73 milyon varil düzeyinde arz fazlası riskiyle karşılaşabileceğini bildirdi.

Talep görünümündeki zayıflama ve enerji politikalarının arz-talep dengesinde belirgin bir fazlalaşmaya yol açabileceğini ifade eden kurum, fiyatlar üzerindeki aşağı yönlü baskıyı vurguladı.

Ayrıca, ABD yönetimi, petrol arzını artırma hedefi doğrultusunda Venezuela'nın enerji sektörüne yönelik yaptırımlarda kapsamlı bir gevşemeye giderek bazı genel lisanslar yayımladı. Bu adımla birlikte, ABD'li rafinerilerin Venezuela ham petrolü ithalatına ilişkin akışının artabileceği değerlendirildi.

Bu gelişmeler ışığında, Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 0,7 düşerken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın İngiliz Termal Birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da yüzde 5,2 değer kaybetti.

Tarım Emtialarında Çin Talebi Etkili Oldu

Tarım emtialarında, Çin talebine ilişkin gelişmeler ve Güney Amerika'daki hava koşulları fiyatlamalar açısından belirleyici oldu.

Çin’in soya ithalatına yönelik alımları ve ABD'den yapılan satışlar, soya fasulyesi fiyatlarını destekleyerek dalgalı bir görünüm yarattı. Brezilya ve Arjantin'deki üretim beklentileri de piyasalarda dalgalanmaların başlıca kaynakları arasında yer aldı.

Gıda ve Tarım Örgütü (FAO) verilerine göre, küresel tahıl stok/tüketim oranı yüzde 31,8 seviyesinde bulunuyor. Dolar endeksindeki yükseliş de emtia fiyatları üzerinde satış baskısını artırdı.

Mısır tarafında güçlü sevkiyat verileri ve artan ihracat oranları destekleyici olsa da, Brezilya’daki rekor ürün beklentisi fiyatlardaki yükselişi sınırladı.

Analistler, yüksek stoklar ile Çin kaynaklı talep sinyalleri arasındaki dengenin kısa vadeli fiyatlamalarda belirleyici olmaya devam edeceğini ifade etti.

Hindistan ise yerel çiftçileri desteklemek amacıyla 2,5 milyon metrik ton buğday ile 500 bin ton şeker ihracatına izin verdi. Yetkililer, mevcut arz ve fiyat eğilimlerinden yola çıkarak, bu adımın iç piyasada istikrarı sağlamak ve çiftçilere mali fayda oluşturmak amacı taşıdığını belirtti.

Bu gelişmelerle birlikte Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar buğdayda yüzde 3,6, mısırda yüzde 0,4 ve soya fasulyesinde yüzde 3,1 artarken, pirinçte yüzde 1,9 düşüş kaydetti.

ABD'de Intercontinental Exchange'te libre bazında fiyatlar pamukta yüzde 5,1 ve kahvede yüzde 2,4 artarken, şeker fiyatları yüzde 4 gerileyerek dikkat çekti. Kakaonun ton başına fiyatı da haftayı yüzde 12,25 düşüşle tamamladı.