Değerli Metallerde Yükseliş Trendi

Emtia piyasaları, ABD'de açıklanan enflasyon ve istihdam verilerinin etkisiyle değerli metallerde bir artış yaşanırken, jeopolitik gelişmeler muhakkak enerji emtialarında negatif bir seyir oluşturduğu bu haftada karışık bir görünüm sergiledi.

Geçtiğimiz hafta ABD'de açıklanan makroekonomik veriler, enflasyondaki düşüşü gösterirken, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) gelecek yıl faiz oranlarında ek indirimler yapabileceği umudunu artırdı.

ABD Enflasyonunda Beklenmedik Düşüş

ABD Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) kasım ayında iki aylık dönemde %0.2, yıllık bazda ise %2.7 artış göstererek beklentilerin altında kaldı.

Enerji ve gıda fiyatlarının dışlandığı çekirdek TÜFE de, kasımda eylül ayına göre %0.2, yıllık bazda ise %2.6 artış göstererek beklentileri karşılamadı. Çekirdek enflasyon bu dönemde yıllık bazda Mart 2021’den bu yana en düşük seviyeye ulaştı.

New York Fed Başkanı John Williams, kasım ayı enflasyon verisinin bazı “teknik faktörler” nedeniyle düşük göründüğünü belirten bir açıklama yaptı.

İşsizlik 4 Yılın Zirvesinde

ABD iş gücü piyasası verilerinde soğuma belirtileri görünmekte. Kasım ayında tarım dışı istihdam 64 bin kişi artarak beklentilerin üstünde gerçekleşti. Ancak, ekimde istihdamın 105 bin kişi azaldığı hesaplandı ve ağustos ile eylül verilerinde de aşağı yönlü revizyonlar yapıldı.

Ayrıca, ABD'de işsizlik oranı kasımda %4.6'ya yükselerek, Eylül 2021’den bu yana en yüksek seviyeye erişti. ADP Araştırma Enstitüsü tarafından yayımlanan veriler, özel sektördeki istihdamın 29 Kasım'da sona eren dört haftalık dönemde ortalama 16 bin 250 kişi arttığını gösterdi.

Analistler, kasım ayındaki istihdam artışının beklentileri aşmasına rağmen, ağustos ve eylül verilerinin aşağı yönlü revizesinin iş gücü piyasasına yönelik endişeleri yeniden gündeme getirdiğini ifade etti. Verilerin belirgin bir zayıflama yerine sınırlı bir soğuma gösterdiği, bu durumun da Fed'in 2026'da faiz indirimlerine devam edebileceği beklentilerini desteklediği kaydedildi.

Çeşitli Merkez Bankalarının Faiz Kararları

Önemli merkez bankalarının para politikalarındaki duruşları da fiyatlama üzerinde etkili oldu. Avrupa Merkez Bankası (ECB), Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) para politikası kararları hafta boyunca yatırımcılar için dikkat çekti.

BoE, belirlenen beklentilerin doğrultusunda 25 baz puan indirimle faiz oranını %3.75'e çekti. Bu yıl toplam faiz indirimi 100 baz puana ulaştı. ECB, üç temel politika faizini sabit tutarken, ECB Başkanı Christine Lagarde enflasyon görünümünün dalgalı uluslararası ortam nedeniyle belirsiz olduğunu belirtti.

BoJ, politika faizini 25 baz puan artırarak %0.75’e yükseltirken, bu seviye son 30 yılın en yüksek düzeyi olarak kaydedildi.

Ukrayna Müzakereleri Üzerine Gelişmeler

Jeopolitik gelişmeler özellikle enerji emtiaları üzerinde baskı oluşturdu. Rusya-Ukrayna Savaşı'nda ABD ve müttefikleri arasında barış görüşmelerinde kaydedilen ilerleme, savaşın sona erebileceği ve Rus enerji ihracatına yönelik yaptırımların gevşeyebileceği beklentilerini artırdı.

Bu gelişmelerin ardından ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı %4.15 seviyesinden tamamlarken, dolar endeksi %0.2 artışla 98.6'ya yükseldi.

Önümüzdeki hafta, Noel tatili nedeniyle emtia piyasalarında işlem hacminin azalması beklenirken, yatırımcıların dikkati ABD'nin üçüncü çeyrek büyüme verilerine çevrildi.

Platin ve Paladyumda Yükseliş

Değerli metaller, ABD'de açıklanan makroekonomik verilerin Fed’in faiz indirimine dair beklentilerini desteklemesiyle haftayı yükselişle tamamladı.

Öte yandan, ABD ile Ukrayna arasındaki barış görüşmelerinde ilerleme sağlanması, değerli metallere olan güvenli liman talebini zayıflatarak fiyat artışını sınırlandırdı.

Altının ons fiyatı, hafta içinde en yüksek 4,374.77 dolara çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4,381.55 dolara çok yaklaşırken, haftayı 4,338.58 dolardan tamamladı.

Gümüşün ons fiyatı da hafta içinde 67.46 dolara tırmanarak rekorunu tazeleyip, haftayı 67.16 dolardan kapattı.

Bu haftaki ralliye yıl boyunca altın ve gümüşün gerisinde kalan platin ve paladyum da katıldı. Analistler, bu yükselişte yatırımcıların söz konusu iki metalde fiyatların geride kalmış olduğunu düşünmeleri ve güçlü otomotiv ile endüstriyel talebin etkili olduğunu belirtti.

Platinin ons fiyatı, hafta içinde en yüksek 1,982.57 dolara ulaşarak, 2008’den bu yana en yüksek seviyeye erişti ve haftayı 1,969.98 dolardan tamamladı. Platinin tüm zamanların en yüksek seviyesi ise 2008 yılında görülen 2,302 dolar olarak kayıtlara geçmiştir.

Paladyumun ons fiyatı da Türkiye'ye ait bir olayla beraber, hafta içinde 1,723.04 doları görerek 2023 Şubat'ından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve haftayı 1,709.31 dolardan tamamladı.

Dünyanın en büyük paladyum üreticisi olan Rus madencilik şirketi Nornickel, yatırım talebi doğrultusunda 2025’te paladyum piyasasında yaklaşık 200 bin ons arz açığı oluşabileceği tahmininde bulundu. Analistler, bu beklentinin paladyum fiyatlarını destekleyen bir başka faktör olduğuna dikkat çekti.

Değerli metallerdeki ons bazındaki fiyat artışları, gümüşte %8.6, paladyumda %15.6, platinde %12.8 ve altında %0.9 değer kazandı.

Baz Metallerde Arz Endişeleri

Baz metaller, Çin kaynaklı talep kaygılarına rağmen, arz endişelerinin sürmesi ve zayıf dolar endeksinin etkisiyle çinko hariç olumlu bir seyir izledi.

Çin'de kasım ayına dair veriler, ekonomideki zayıflama sinyallerini ortaya koydu. Sanayi üretimi yıllık bazda %4.8 artarak son 15 ayın en düşük seviyesine geriledi, perakende satışlar ise %1.3 ile Aralık 2022'den beri en düşük artış gösterdi.

Küresel tahminlere göre bakır fiyatları, Goldman Sachs'ın madencilik sektöründeki kısıtlamaları işaret eden yükseliş tahminleriyle değer kazandı.

Goldman Sachs, yayımladığı raporda bakırın maden arzındaki kısıtlamalar ve yapısal talep artışı sayesinde uzun vadede “tercih ettiğimiz endüstriyel metal” konumunu koruduğunu bildirdi.

Alüminyum fiyatları, Avustralya'nın South32 ziyaretindeki Mozal alüminyum tesisinin mart ayında kapatılacağına dair duyurunun ardından arzın daralacağı kaygılarıyla yükseliş gösterdi.

Analistler, Çin’in kritik metallerde yurt dışı yatırımlarının 2026 yılı itibariyle alüminyum üretimini artırabileceğini, daha buna rağmen bakırın performansının daha kuvvetli kalacağını öngördü.

Nikel tarafında ise arz kaynaklı gelişmeler, fiyatların yükselmesini destekledi. Endonezya hükümeti 2026 yılında nikel cevheri üretimini %33 oranında azaltmayı planladığını açıklamasıyla, paslanmaz çelik üretiminde kullanılan nikelde arz kaygıları artarak fiyatlardaki yükselişi destekledi.

Bu faktörler doğrultusunda, baz metallerde tezgah üstü piyasalarda bu hafta fiyatlar libre bazında nikelde %3.7, alüminyumda %3, bakırda %2.5 ve kurşunda %2.1 değer kazanırken, çinkoda %0.4 değer kaybetti.

Petrol Fiyatları Olumsuz Seyir İzledi

Petrol fiyatları, Venezuela kaynaklı olası arz aksaklıklarına dair endişelere rağmen, arz fazlası beklentileri ve Rusya-Ukrayna savaşına yönelik barış ihtimalleriyle haftayı düşüşle tamamladı.

Barış olasılığının artması, Rus petrolüne yönelik yaptırımların hafifleyebileceği ve Rus üretiminin global pazara daha rahat ulaşabileceği öngörülerini destekledi.

ABD'nin Venezuela petrolüne yönelik tanker engeli de arzı kısıtlayacak bir adım olarak değerlendirildi; ancak piyasa etkisi limitli kaldı.

Doğal gaz tarafında ise beklentilerin altında kalan kış koşulları ve yüksek stok seviyeleri fiyatlamalar üzerinde baskı yarattı.

Bu gelişmelere bağlı olarak Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda %1.4 oranında düşerken, New York Ticaret Borsasında işlem gören doğal gazın MMBtu cinsinden fiyatı da %3.1 değer kaybetti.

Tarım Emtiasında Karışık Görünüm

Tarım emtia piyasasında arz koşulları ve jeopolitik gelişmeler fiyatlamalar üzerinde belirleyici oldu.

ABD, Rusya, Avustralya ve Karadeniz bölgesindeki güçlü rekolte tahminleri fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı yaratırken, Rusya ile Ukrayna arasındaki barış ihtimalinin güçlenmesi de arzın artabileceği öngörülerini destekledi.

Bu gelişmelerle birlikte bu hafta Chicago Ticaret Borsası’nda buğday fiyatları kile başına %3.7, soya fasulyesinde %2.5 ve pirinçte %0.8 azalırken, mısırda %0.6 değer kazandı.

ABD'de faaliyet gösteren emtia borsası Intercontinental Exchange'te libre bazında kahve %7.6, şeker %1.7 ve pamuk %0.3 değer kaybetti. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı %6.8 azalarak tamamladı.