Dev Bankadan Gümüş Uyarısı

Kıymetli metallerde yaşanan sert yükselişler arasında gümüş, altına kıyasla oldukça geride kalmış durumda. Ancak uzmanlar, bu güçlü yükselişin bir sınıra dayanmış olabileceği konusunda uyarılarda bulunuyor. Gümüşü yoğun bir şekilde kullanan sektörlerde artan maliyet baskısının, talepte azalma riski oluşturabileceği ifade ediliyor.

Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, “Belli bir fiyat seviyesinden sonra üreticiler ve nihai tüketiciler artan maliyetleri karşılayamayacak hale gelebilir,” şeklinde bir değerlendirme yaptı. Hansen'e göre, bu durumla karşılaşan şirketler ya maliyetleri fiyatlara yansıtmaya çalışacak ancak başarılı olamayacak, ya da alımlarını kısarak ya da alternatif ürünlere yönelmek zorunda kalacaklar.

Sanayi Talebinde Baskı Artıyor

Gümüş, güneş panelleri, elektronik sistemler ve yapay zeka yatırımlarında kritik öneme sahip çipler gibi birçok endüstriyel alanda kullanılmaktadır. Son yıllarda Çin’deki üretim fazlası ve yoğun rekabet, gümüş ve diğer hammaddelere olan talebi artırmıştı. Ancak fiyatların artmasıyla birlikte bu durum değişmeye başlamış gibi görünüyor.

Gümüş, ons başına yaklaşık 91 dolar civarında işlem görürken, bazı sanayi kullanıcılarının kullanım miktarlarını azalttığı ya da daha uygun fiyatlı metallere yöneldiği bildiriliyor. Bu durum, talep tarafında düşüş riskini artırmaktadır.

Hansen, mevcut stokların kullanımı ve yavaşlayan alımların etkisinin zamanla daha fazla görünür hale geleceğine dikkat çekerek, “Her ralli bir noktada sonlanır. Gümüş için en muhtemel fren noktası sanayi talebindeki daralmadır,” yorumunda bulundu.

Arz Şokları ve Fiziksel Sıkışma

Gümüşün kırılganlığını artıran bir diğer etken ise arz şoklarına karşı duyarlılığıdır. Geçen yıl Londra’da yaşanan fiziksel sıkışma, ABD’deki yüksek metal akışları ve gümrük tarifesi endişeleriyle birleşerek stokların olağan dışı şekilde azalmasına ve fiyat artışlarının hızlanmasına neden olmuştu.

Spot gümüş fiyatları bu hafta ons başına 93 doların üzerine çıkarak yeni bir rekor kırdı. 2026 yılı itibarıyla gümüş, yaklaşık yüzde 26 değer kazanırken, 2025 yılında yaşanan yüzde 170’lik artışla birlikte aynı dönemde yüzde 73 değer kazanan altınla arasındaki fark ortaya çıkmış oldu.

Gümüş, hem kıymetli bir metal hem de önemli bir sanayi girdisi olarak biliniyor. Bu özelliği sayesinde, altının değerini artıran “güvenli liman” talebinden yararlanırken, elektrifikasyon, güneş enerjisi ve elektronik gibi uzun vadeli temalardan da etkileniyor. Ancak bu çift yönlü yapı, sanayi talebindeki zayıflamanın da kritik bir hale gelmesine yol açmaktadır.