Üç Dev Yatırım Bankası 2026 İçin Altın Fiyatları Tahminini Açıkladı

Altın piyasasına dair orta vadeli beklentiler, küresel yatırım bankalarının yayımladığı raporlarla yeniden gündeme geldi.

J.P. Morgan, artan jeopolitik ve ekonomik belirsizlikler ile ETF’ler ve merkez bankalarından gelen güçlü talebin altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceğini öngörerek, 2026 yılı sonunda ons fiyatının 5 bin doların üzerine çıkabileceğini belirtti. Goldman Sachs ve Morgan Stanley ise daha dikkatli bir yaklaşım sergileyerek, faiz indirimleri ve talep dinamiklerinin altın fiyatlarını yüksek seviyelerde tutacağı değerlendirmesini sundu.

'5 Bin Doların Üzerine Çıkabilir'

J.P. Morgan, 2025 yılında altın fiyatlarını ons başına 4 bin doların üzerine taşıyan güçlü talep koşullarının devam etmesini bekliyor. Banka, özellikle ETF’lerden ve merkez bankalarından gelen alımların yanı sıra Çinli sigorta şirketleri ve kripto para yatırımcılarından gelecek yeni taleplerin altın piyasasını desteklemeye devam edeceğini ifade etti.

J.P. Morgan Küresel Emtia Stratejisi Başkanı Natasha Kaneva, altın piyasasındaki yükselişin doğrusal olmayacağını ancak temel eğilimlerin devam ettiğini belirtti. Kaneva, resmi rezervlerde ve yatırımcı portföylerinde altına olan ilginin sürmeye devam ettiğinin altını çizerek, altın fiyatlarının 2026 yılı sonunda ons başına 5 bin dolara yaklaşmasını öngördüklerini açıkladı.

Zayıf Dolar ve Faiz İndirimleri Destekliyor

Raporda, zayıflayan dolar, ABD’de düşen faiz oranları ile ekonomik ve jeopolitik belirsizliklerin altın fiyatları açısından tarihsel olarak destekleyici faktörler olduğu vurgulandı. J.P. Morgan, altının bu süreçte hem para biriminin değer kaybına karşı bir korunma aracı hem de ABD tahvilleri ve para piyasası fonlarına alternatif olarak öne çıktığını kaydetti.

Yatırımcı ve Merkez Bankası Talebi Arttı

J.P. Morgan Kıymetli ve Baz Metaller Stratejisi Başkanı Gregory Shearer, 2025’in üçüncü çeyreğinde yatırımcılar ve merkez bankalarından gelen toplam altın talebinin yaklaşık 980 tona ulaştığını bildirdi. Bu toplamın, önceki dört çeyrek ortalamasının yüzde 50 üzerinde olduğu belirtildi.

Rapora göre, üçüncü çeyrekte ortalama 3.458 dolar seviyesindeki altın fiyatlarıyla bu talep yaklaşık 109 milyar dolarlık çeyreklik girişe karşılık geldi. Bu miktar, önceki dört çeyrek ortalamasının yaklaşık yüzde 90 üzerinde gerçekleşti.

2026 İçin Talep Beklentisi Yüksek

J.P. Morgan Global Research, 2026 yılında yatırımcılar ve merkez bankalarından gelecek toplam altın talebinin çeyrek başına ortalama 585 ton seviyesinde olacağını öngörüyor. Bu talebin yaklaşık 190 tonunun merkez bankalarından, 330 tonunun külçe ve sikke yatırımlarından, yıllık bazda ise yaklaşık 275 tonunun ETF ve vadeli işlemlerden geleceği bekleniyor.

Raporda, yatırımcı ve merkez bankası talebi ile altın fiyatları arasındaki ilişkinin çeyrek fiyat değişimlerinin yaklaşık yüzde 70’ini belirttiği ifade edilerek, altın fiyatlarının her çeyrek yükselmesi için net talebin en az 350 ton olması gerektiği belirtiliyor. Bu seviyenin üzerindeki her 100 tonluk ek talebin fiyatlarda yaklaşık yüzde 2’lik bir artışa yol açacağı kaydedildi.

Merkez Bankaları Kilit Rolünü Koruyor

J.P. Morgan’a göre, merkez bankaları altın piyasasında önemli bir destek unsuru olmaya devam edecek. Son üç yılda yıllık 1.000 tonun üzerinde alım yapan merkez bankalarının, 2026 yılında yaklaşık 755 ton altın alması bekleniyor. Bu miktar, önceki yıllara göre daha düşük olsa da 2022 öncesi ortalamaların üzerinde olduğu belirtildi.

Raporda, alımlardaki yavaşlamanın yapısal bir değişim değil, fiyat seviyelerine bağlı bir mekanik ayarlama olduğu ifade ediliyor. Altın fiyatlarının 4 bin doların üzerinde seyretmesi nedeniyle merkez bankalarının rezerv hedeflerine ulaşmak için daha az tonajda alım yapmasının yeterli olacağı dile getirildi.

Shearer, 2025’in üçüncü çeyreğinde yüksek fiyatlara rağmen güçlü merkez bankası alımlarının devam etmesini, 2026 yılına dair beklentiler açısından olumlu bir gelişme olarak yorumladı.

Goldman Sachs'tan Yüzde 14 Artış Beklentisi

Goldman Sachs, perşembe günü yayımladığı notta, temel senaryosunda altın fiyatlarının Aralık 2026’ya kadar yüzde 14 artarak ons başına 4.900 dolara yükseleceğini tahmin etti. Banka, özel yatırımcılardan gelebilecek daha geniş çaplı çeşitlendirme talebinin bu tahmin için yukarı yönlü risk oluşturduğunu belirtti.

Aynı bankanın 2026 yılına dair emtia görünümünde, merkez bankalarının sürekli yüksek talebinin ve Fed’in faiz indirimlerinin altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceği ifade edildi. Goldman Sachs, altın pozisyonlarının korunmasını tavsiye etmeye devam ettiğini açıkladı.

Morgan Stanley’den Daha Temkinli Yaklaşım

Morgan Stanley, 2026 yılında altın fiyatlarındaki artışın daha sınırlı olacağını tahmin ediyor. Banka, merkez bankaları ve borsa yatırım fonlarının (ETF) alımlarında bir azalma beklerken, faiz indirimleri ve zayıflayan doların yukarı yönlü hareketi destekleyeceğini ifade etti.

Morgan Stanley, altının ons fiyatının 2026'nın dördüncü çeyreğinde 4.800 dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Bu öngörüde, Çin’de perakende talebin güçlenmesi, merkez bankalarının alımları ve küresel büyümeye dair endişelerin etkili faktörler arasında olduğu belirtiliyor.