Ekonomistler Merkez'in Faiz Kararını Yorumladı

Ekonomistler, Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz kararına dair çeşitli değerlendirmelerde bulundu.

TCMB Para Politikası Kurulu, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 100 baz puan indirerek yüzde 38'den %37'ye çekti.

Merkez’in 150 baz puanlık rotadan 100 baz puana geri dönmesi, enflasyon ve para politikası hakkında temkinli mesajlar sunarak bir duraksama yaşandığını gösteriyor.

'TEMKİNLİ DURUŞHA DEVAM EDİLECEK'

AA Finans analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi, TCMB’nin faiz koridorundaki değişikliklere dikkat çekerek şu değerlendirmeyi yaptı:

“Karar öncesinde yapılan anketlerde, medyan beklenti politika faizinin ve faiz koridoru üst sınırı olan borç verme faizinin 150 baz puan indirileceği yönündeydi. Dolayısıyla TCMB'nin risklere karşı koridor üst sınırını asimetrik olarak yüksek tutmaya devam ettiği görülmesine rağmen, beklentilerin altında bir adım atması Türk lirası açısından olumlu bir gelişme oldu.”

Bürümcekçi, TCMB Para Politikası Kurulunun talep koşullarında dezenflasyona sağladığı desteğin azaldığına ve enflasyon ana eğiliminde bir artış beklendiğine dikkat çekti. Ayrıca, makroihtiyati çerçeve ve likiditeye yönelik mesajların değişmediği ve temkinli duruşun sürmeye devam edeceğini belirtti.

Bürümcekçi, “TCMB beklentimize uygun olarak faiz indirimlerini 100 baz puana yavaşlatmış ve enflasyon görünümü ile talep koşulları hakkında temkinli mesajlar vererek, bu adımların büyüklüğünün her toplantıda farklı olabileceğini düşündürmüştür. Bu bağlamda, 2026 sonu için yüzde 30 olan politika faizi beklentimizi koruyoruz.” ifadelerini kullandı.

TALEP KOŞULLARINA İLİŞKİN DEĞERLENDIRMELER DEĞİŞTİ

Kuveyt Türk Yatırım Araştırma Direktörü Kutay Gözgör, TCMB'nin ocak toplantısında politika faizini piyasa beklentisi olan 150 baz puanın altında, 100 baz puan indirerek yüzde 37 seviyesine çektiğini belirtti.

Bir önceki toplantıda yapılan 150 baz puanlık indirime kıyasla hızın yavaşlatılması ve piyasa beklentisinin altında kalınmasının, Kurul'un “şahin” bir duruş sergilediğini gösterdiğini ifade eden Gözgör, “Bir önceki toplantı metni arasındaki en önemli fark talep koşullarında görülüyor. Aralık ayındaki metinde, talep koşullarının dezenflasyon süreçlerine verdiği desteğin sürdüğüne dair net bir atıf yapılırken, ocak metninde bu desteğin azalmasına rağmen hala devam ettiğine işaret edilmiştir.” dedi.

Gözgör, bu değişikliğin faiz indirimlerinin talep üzerindeki baskılayıcı etkisini azalttığını ve TCMB'nin bu nedenle dikkatli olduğunu belirtti. Yıl sonu için yüzde 28'lik repo faizi tahminlerini dikkate alındığında, mevcut yüzde 37 seviyesinden bu orana ulaşmak için hala kademeli bir indirim alanı olduğunu kaydetti.

Ayrıca, metindeki “enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının risk unsuru olmaya devam ettiği” vurgusunun sürdürülmesi, özellikle hizmet enflasyonundaki yapışkanlığın yakından izleneceğine işaret ettiğini söyleyen Gözgör, şu değerlendirmelerde bulundu:

“Kurul'un adımların büyüklüğünü enflasyon görünümü temelinde belirleyeceğini belirtmesi, sürecin otomatik bir gevşeme döngüsü olmayacağına dair bir kanıt sunuyor. Enflasyon görünümü, önümüzdeki dönemde belirleyici olmaya devam edecek ve gıda fiyatlarındaki dalgalanma ile fiyatlama davranışlarındaki katı yapının izlenmesi gerekecek.”

'MARTTA ANA EĞİLİM DİKKATE ALINACAK'

İntegral Yatırım Ekonomik Araştırmalar Müdürü Seda Yalçınkaya Özer, gerçekleştirilen faiz indiriminin, öncü verilerin göz önünde bulundurularak temkinli bir yaklaşımla yapıldığını ifade etti.

Karar metninde enflasyonu ifade eden kısmın değiştiğine dikkat çeken Özer, diğer paragrafların aynı şekilde korunduğunu belirtti.

Dezenflasyon sürecindeki ana eğilimin korunması ve enflasyonda kademeli bir yavaşlama beklentisi doğrultusunda, 150 baz puanlık piyasa beklentisine karşı 100 baz puanlık bir indirim yapılmasının, Merkez Bankasının temkinli ve kontrollü bir yol izlediğini gösterdiğini kaydetti.

Bu adımın yalnızca mevcut verilerin değil, aynı zamanda beklenti kanalı üzerinden fiyatlama davranışlarının da dikkate alınarak atıldığını vurgulayan Özer, Merkez Bankası'nın daha kontrollü ve temkinli hareket ettiğini düşündüğünü aktardı. Mart ayındaki toplantıda enflasyondaki eğilimin dikkate alınarak karar verileceği bir ortam oluşacağını da sözlerine ekledi.

Özer, temkinli bir faiz indirimi benimsenmesine rağmen, faiz indirim sürecinin devam edeceğine yönelik beklentilerin piyasalarda korunduğunu belirtti.