Goldman Sachs: Altında gerçek yükseliş henüz başlamadı

Goldman Sachs’ın en son yayımladığı analize göre, altın fiyatlarının 2025 boyunca rekor seviyelere ulaşmasına rağmen, Amerikalı yatırımcıların altın varlıklarında gözle görülür bir artış yaşanmadı.

Altın ETF’lerine yapılan yatırımlar, 2012 yılındaki zirvenin hâlâ 0,06 puan altında seyrediyor. Banka, bunun sebebinin son on yılda portföy büyüklüklerinin altın fiyat artışlarının gerisinde kalmış olması olduğunu belirtti.

Bu rapor doğrultusunda, ABD’deki özel finansal portföylerin yalnızca yüzde 0,17’sinin altın ETF’lerinden oluştuğu ifade ediliyor. Bu oran, Amerikalıların sahip olduğu yaklaşık 112 trilyon dolarlık devasa hisse senedi ve tahvil varlıkları karşısında oldukça düşük bir payı temsil ediyor.

Büyük fon yöneticilerinin yarısından azının herhangi bir altın ETF pozisyonu bulunurken, pozisyona sahip olan fonların ise genellikle yüzde 0,1 ile 0,5 arasında bir pay ayırdığı bildirildi. Uzun vadeli kurumsal yatırımcıların portföylerindeki altın payı ise ortalama yüzde 0,2 seviyesinde kalıyor.

FİZİKSEL ALTIN TALEBİ ETF AKIŞLARINDAN HENÜZ UZAĞIZ

ABD’de fiziksel altın talebinin oldukça sınırlı olduğu belirtiliyor. Yıl boyunca ABD’deki fiziksel altın alım miktarı 11-15 ton civarında kalırken, net ETF talebi ise 400 ton seviyesine ulaşmış durumda.

Citibank, UBS, Morgan Stanley, BlackRock ve Bridgewater kurucusu Ray Dalio gibi çeşitli piyasa uzmanlarının portföylerde altın ağırlığını artırma yönündeki tavsiyelerine rağmen, ABD’deki düşük altın sahipliğinin sürdüğü vurgulanıyor.

Goldman Sachs’a göre, Amerikalı yatırımcıların altına olan bu düşük ilgisi, fiyatların yeni bir yükseliş dalgasına hazırlanabileceği anlamına geliyor. Banka, ABD portföylerinde altının payındaki her 1 baz puanlık (yüzde 0,01) artışın, altın fiyatını yaklaşık yüzde 1,4 oranında artırabileceğini hesaplıyor.

Makroekonomik belirsizliklerin arttığı günlerde, bireysel ve kurumsal yatırımcıların altına daha fazla yönelmesi durumunda, küçük hacimli altın piyasasına gelecek etkili girişlerin fiyatları “kayda değer biçimde” yukarı taşıyabileceği ifade ediliyor.

ALTIN İÇİN FİYAT TAHSİSİ

Goldman Sachs, altının 2026 sonunda 4,900 dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Banka, bu tahminin üzerinde pozitif riskler bulunduğunu, özellikle özel sektör talebinin genişlemesi durumunda fiyatların hedeflenen seviyeleri aşabileceğini belirtiyor.

Spot altın, Ekim ayı sonlarında 4,400 dolar civarında tüm zamanların en yüksek değerini görmüş, ardından 4,220 dolara gerilemişti. Altın fiyatları, yıl başından beri yüzde 60’tan fazla bir artış göstermiş durumda.