Goldman Sachs'tan borsalarda oynaklık uyarısı

Küresel piyasalarda artan dalgalanmanın geçici bir jeopolitik şoktan ibaret olmadığına dikkat çeken Goldman Sachs, hisse senedi piyasalarında oynaklığın artık “yeni normal” haline geldiğini açıkladı. Bankaya göre Orta Doğu’daki İran savaşı kısa vadeli dalgalanmayı tetiklese de, uzun vadede daha derin ve kalıcı faktörler öne çıkıyor.

Goldman Sachs makro strateji ekibi, hisse senedi volatilitesinin zaman içinde yapısal olarak yükselmesini beklediklerini vurguladı. Bu beklentinin, makroekonomik ortamın görece istikrarlı olması veya hisse fiyatlarının artmaya devam etmesi durumunda bile geçerli olduğu ifade edildi.

YAPISAL FAKTÖRLER ÖNE ÇIKIYOR

Banka, volatilitenin artışında yalnızca ekonomik döngülerin değil, daha kalıcı dinamiklerin etkili olduğunu belirtti. Analize göre, piyasalarda son yıllarda artan yoğunlaşma ve işsizlik oranındaki kademeli yükseliş, uzun vadeli oynaklığı yukarı çeken temel unsurlar arasında yer alıyor.

Goldman Sachs, modellerin aslında uzun vadeli volatilitenin son yıllarda yükselmesi gerektiğine işaret ettiğini, bunun da büyük ölçüde piyasa yoğunlaşması ve iş gücü piyasasındaki zayıflamadan kaynaklandığını belirtti.

YAPAY ZEKA RALLİSİ RİSK YARATIYOR

Son yıllarda hisse piyasalarındaki yükselişin önemli bir bölümünün yapay zeka temalı şirketlerde yoğunlaştığına dikkat çekilen raporda, bu durumun yeni riskler oluşturduğu vurgulandı.

Yapay zeka yatırımlarına yönelen sermaye, piyasanın en büyük şirketlerinde ciddi bir değer yoğunlaşmasına yol açarken, bu durum volatiliteyi artırabilecek bir zemin hazırlıyor. Goldman Sachs’a göre yatırımcıların, yapay zekadan beklenen getirilerin gerçekten karşılanıp karşılanmayacağına odaklanması, fiyat dalgalanmalarını artırabilir.

Banka, mevcut piyasa yoğunlaşmasının tarihsel olarak oldukça yüksek seviyelere ulaştığını ve bunun en son 1932’de, Büyük Buhran döneminde görüldüğünü hatırlattı. Nitekim yılın başlarında yapay zekaya yönelik iyimserliğin zayıflaması, hem teknoloji hisselerinde hem de genel piyasada sert kayıplara yol açmıştı.

İŞSİZLİK VE BELİRSİZLİK ETKİSİ

Goldman Sachs’ın dikkat çektiği bir diğer kritik unsur ise işsizlik oranı oldu. Bankaya göre işsizlikteki artış, ekonomik döngünün zayıfladığına işaret ederken, bu durum hisse senedi piyasalarında dalgalanmayı artırıyor.

ABD’de işsizlik oranı 2023’teki düşük seviyelerden bu yana kademeli bir yükseliş eğilimi gösteriyor. Analizde, iş gücü piyasasına ilişkin verilerdeki oynaklık ile hisse senedi volatilitesi arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki bulunduğu ifade edildi.

Bu ilişkinin temelinde ise ekonomik görünüme dair belirsizliğin artması yatıyor. Goldman Sachs’a göre verilerdeki dalgalanma arttıkça, yatırımcıların geleceğe yönelik beklentileri de daha kırılgan hale geliyor ve bu durum piyasalarda sert hareketlere zemin hazırlıyor.