Goldman Sachs'tan Gümüş Uyarısı

Gümüş fiyatları, ABD'li finans kuruluşu Goldman Sachs'a göre geçen yılki tarihi artışın ardından yüksek dalgalanma göstermeye devam edebilir.

Spot gümüş fiyatı şu anda ons başına yaklaşık 76 dolar seviyelerinde yer almakta. Gümüş, 2025 yılına kadar fiyatını iki katından fazla artırırken, bu yıl da yüzde 8,5 oranında değer kazandı ve altın fiyatlarını geride bırakmayı başardı.

Dalgalanmalar Sürecek

Ancak analistler, fiyatlardaki dalgalanmanın süreceği öngörüsünde bulunuyor.

Goldman Sachs analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven tarafından yayımlanan raporda, piyasalardaki fiziksel darboğazların fiyat oluşumuna etki etmeyi sürdürdüğüne dikkat çekildi.

Analizde, piyasalardaki dalgalanmanın yalnızca küresel bir gümüş kıtlığından değil, metalin depolandığı yerlerden kaynaklandığı vurgulandı.

Küresel referans gümüş fiyatlarının belirlendiği Londra'daki stoklar olağan dışı bir şekilde azalmış durumda. Bunun ana sebebi ise ABD'nin potansiyel gümrük tarifleri uygulama endişeleriyle büyük miktarda gümüşün ABD kasalarına aktarılması oldu.

Goldman analistleri, “Azalan stoklar piyasada sıkışmalara yol açıyor. Londra kasalarındaki kalan metal azaldıkça yatırımcı girişleri ile fiyat artışı da hızlanıyor. Sıkışmaların azalması durumunda ise ani geri çekilmeler meydana gelebilir” değerlendirmesinde bulundu.

Normal şartlarda haftalık net 1000 tonluk talep artışının fiyatları yaklaşık yüzde 2 yükseltmesi beklenirken, Goldman'a göre mevcut koşullarda bu etkinin yüzde 7'ye kadar yükselebileceği ifade ediliyor. Bu nedenle, fiyatlarda her iki yönde de aşırı dalgalanmaların devam etmesi muhtemel.

Talep Doygunluk Noktasına Ulaşmadı

Bununla birlikte, Goldman, yatırımcı talebinin henüz aşırı seviyelere ulaşmadığını belirtiyor. Fiziki gümüşle desteklenen gümüş ETF'lerindeki varlıklar, 2021 yılındaki zirvelerin gerisinde kalmış durumda. Faiz indirimleri ve portföy çeşitlendirme eğilimi, bu talebi daha da artırabilir.

Politikaların netleşmesi halinde, gümüşün ABD kasalarından yeniden Londra'ya dönmesi ve fiyatların geri çekilmesi mümkün görünüyor. Ancak belirsizlik devam ederse, metalin COMEX kasalarında kalmaya devam edebileceği kaydediliyor. Goldman, aynı şekilde altının da ABD’nin tarife muafiyeti açıklamasına rağmen New York'ta kalmaya devam ettiğini hatırlatıyor.

Çin Faktörü Oynaklığı Artırıyor

Dalgalanmaları artıran bir diğer unsur ise Çin'den geliyor. Dünyanın önde gelen gümüş ihracatçılarından biri olan Çin, 1 Ocak itibarıyla gümüş ihracatına resmi onay şartı getirdi.

Goldman’a göre, Çin'in bu adımı küresel gümüş piyasasını bölebilir, likiditeyi azaltabilir ve fiyat dalgalanmalarını artırabilir.

Goldman, entegre ve istikrarlı bir küresel piyasa yapısından bölgesel ve parçalı stok sistemlerine geçişin gümüş fiyatlarında ani hareketlere yol açabileceğini belirtiyor.

Analistler, “Bu tür riskler, piyasa katılımcılarını küresel stok paylaşımı yerine kendi yerel stoklarını güvence altına almaya yönlendirebilir” uyarısında bulundu.