Çin'den Trump'ı Kızdıracak Dolar Hamlesi

Çinli düzenleyiciler, bankalara ABD Hazine tahvilleriyle ilgili riskleri sınırlama tavsiyesinde bulundu. Kaynaklara göre, bu kararın arkasında yoğunlaşma riski ve piyasa dalgalanması endişeleri yatıyor.

Bloomberg tarafından yayımlanan habere göre, Çinli yetkililer, finansal kurumların ABD devlet tahvili alımlarını azaltmalarını istemekte ve yüksek miktarda tahvil taşıyan bankalardan pozisyonlarını küçültmelerini talep etmekte. Ancak, bu yönlendirme, Çin devletinin resmi ABD tahvili varlıklarını kapsamayacak.

Son günlerde ülkenin büyük bankalarına iletilen bu tavsiyenin, ABD kamu borcundaki yüksek pozisyonların bankaları ani fiyat değişimlerine maruz bırakabilme riskinden kaynaklandığı ifade edilmektedir. Bu endişeler, ABD tahvillerinin “güvenli liman” statüsü ve dolara olan ilginin global düzeyde tartışıldığı bir bağlamda ortaya çıkmaktadır.

RİSKİ ÇEŞİTLENDİRME ADIMI

Kaynaklar, bu adımın jeopolitik bir strateji ya da ABD’nin kredi notuna yönelik ciddi bir güvensizlikten ziyade, piyasa riskini çeşitlendirme amacı taşıdığını aktardı. Yetkililerin pozisyon boyutu ya da zamanlama konusunda kesin bir hedef belirlemediği vurgulandı. Pekin ile Washington arasındaki gerilim devam etse de, geçen yılki ticaret ateşkesinin ardından ilişkilerde bir miktar istikrar sağlanmış durumda.

Habere yönelik piyasaların tepkisi nispeten sınırlı kaldı. ABD tahvilleri Asya işlemleri sırasında gerilerken, vadeler genelinde getirilerde hafif bir artış gözlemlendi. Dolar ise önde gelen para birimleri karşısında bir ölçüde değer kaybı yaşadı.

ABD Başkanı Donald Trump'ın geçen hafta Çin Devlet Başkanı Şi Cinping ile bir telefon görüşmesi gerçekleştirdiği ve iki liderin nisan ayında Pekin'de yapılacak bir zirvede bir araya gelmeyi planladığı bildirildi. Bankalara yönelik düzenleyici tavsiyelerin ise bu telefon görüşmesinden önce yapıldığı belirtildi.

BANKALARDA 298 MİLYAR DOLARLIK TAHVİL VAR

Çin bankalarının eylül ayı itibarıyla yaklaşık 298 milyar dolar tutarında dolar cinsi tahvil bulundurduğu, fakat bu tutarın ne kadarının ABD Hazine tahvili olduğu konusunda net bir bilgi bulunmadığı kaydedildi. Çin Merkez Bankası (PBOC) ve Ulusal Finansal Düzenleme İdaresi, konuya ilişkin yorum taleplerine yanıt vermedi.

Çin'in temkinli tutumu, dünya çapında yatırımcıların Washington’un mali disiplinine dair soru işaretlerini artırdığı bir döneme denk geldi. Trump'ın güçlü dolar politikası ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bağımsızlığı ile ilgili tartışmalar da bu kaygıları artırıyor.

Geçtiğimiz ay Deutsche Bank analistleri, Trump'ın gümrük tarifeleri tehditleri ve Grönland'ın satın alınması önerilerini takiben Avrupalı yatırımcıların ABD tahvili pozisyonlarını azaltabilecekleri uyarısında bulunmuştu.

Trump, ocak ayının sonunda doların son zamanlardaki zayıflığından memnun olduğunu ifade etmişti. Dolar, 2022 yılının başından itibaren en düşük seviyelerine geriledi; düşük faiz oranları ve artan mali riskler bu süreçte etkili oldu.

YABANCININ ELİNDE 9,4 TRİLYON DOLARLIK ABD TAHVİLİ VAR

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, geçen hafta yaptığı açıklamada, “yaygın anlatının aksine” ABD tahvil piyasasının 2020’den bu yana en iyi performansını gösterdiğini ve ihalelerde rekor düzeyde yabancı talep gördüğünü belirtti.

Trump’ın geçen nisan ayında duyurduğu gümrük tarifeleri sonrası kısa süreli bir satış dalgası yaşansa da, Fed’in faiz indirimlerinin getirileri düşürmesiyle birlikte ABD tahvilleri gelişmiş piyasalardaki benzer varlıkların çoğundan daha iyi bir performans gösterdi.

Bazı yatırımcıların “sessizce çıkış” yapma veya ABD varlıklarından uzaklaşma niyetlerine dair konuşmalarına rağmen, yabancıların geniş çaplı tahvil satışına yöneldiğine dair sağlam bir işaret yok. ABD tahvillerinde oynaklığı ölçen bir endeks, son beş yılın en düşük seviyesine geriledi.

Resmi verilere göre, yabancıların elindeki ABD Hazine tahvili stoku, kasım ayında 9,4 trilyon dolara ulaşarak rekor seviyeye çıktı. Bu rakam, bir önceki yıl ile karşılaştırıldığında 500 milyar dolardan fazla bir artışı ifade ediyor.

ÇİN STOKU AVRUPA'YA MI KAYDIRIYOR?

Çin’in kamu ve özel sektör toplam ABD tahvili varlıkları, son on yılda sürekli bir şekilde azalma kaydetti. Geçmişte ABD’nin en büyük alacaklısı olan Çin, 2019’da Japonya’nın ve geçen yıl da Birleşik Krallık’ın gerisine düştü. Ülkenin elindeki ABD tahvilleri, 2013 yılında zirve yapmasının ardından neredeyse yarı yarıya düşerek, kasım ayında 683 milyar dolara indi ve 2008’den bu yana en düşük seviyeye ulaştı.

Bazı analistler, Pekin yönetiminin varlıklarının bir kısmını Avrupa’daki saklama hesaplarına kaydırmış olabileceğini ve dolayısıyla gerçek düşüşün daha sınırlı olabileceğini belirtiyor. Piyasa analistlerine göre, Çin’e ait saklama hesaplarını da içeren Belçika’nın ABD tahvili varlıkları, 2017 yılından bu yana dört kattan fazla artarak 481 milyar dolara yükseldi.

Küresel piyasalar bu yıl, kayda değer dalgalanmalar yaşadı. Altın fiyatları önce hızlı bir şekilde yükselirken, sonra son kırk yılın en büyük düşüşünü kaydetti; Japon devlet tahvili piyasasında 41 milyar dolarlık sert kayıplar yaşandı; dolar ve yen ise yüksek oynaklık gösterdi.