Medyada Warner Bros. Savaşı Kızışıyor

Medya ve eğlence dünyasında dengeleri değiştiren satın alma mücadelesi, Warner Bros. Discovery’nin Netflix ile gerçekleştirdiği anlaşmanın ardından Paramount’un yeni bir teklif sunmasıyla daha da yoğunlaştı.

WarnerMedia'nın sahibi olan AT&T, Mayıs 2021’de şirketin Discovery ile birleşmesine dair karar aldığını duyurmuş ve birleşme Nisan 2022’de tamamlanmıştı. O tarihten bu yana Warner Bros. Discovery adıyla faaliyet gösteren bu şirket, artan rekabet, büyük borç yükü ve düşen piyasa değeri nedeniyle bu yılın haziran ayında kapsamlı bir yeniden yapılandırma sürecine girdi.

Şirket, mevcut stüdyo-yayıncılık birimini ve küresel televizyon ağılarını ayırarak iki güçlü medya şirketi oluşturmayı hedefliyor. Bu stratejinin rekabet avantajı ve büyüme potansiyeli sağlanarak hissedar getirilerini artırması amaçlanıyor. Ayrışmanın 2026 yılı ortasında tamamlanması planlanıyor.

Warner Bros. Discovery, ekim ayında yaptığı açıklamada “satış” dahil birçok olasılığın masada olduğunu belirtmişti. Şirket, “Warner Bros.” ve “Discovery Global” olarak iki ayrı yapıya bölünme planının sürdüğünü ve hem şirket genelinde hem de yalnızca Warner Bros.’a yönelik birçok teklif aldıklarını ifade etti.

Yönetim kurulunun, hissedar değerini en üst düzeye çıkarmak için geniş bir stratejik inceleme başlattığı belirtilirken, şirketin tamamen satılması, bölümlerin ayrı ayrı devredilmesi veya 2026 ortasına kadar planlanan ayrışmanın hayata geçirilmesi gibi seçeneklerin değerlendirildiği aktarıldı.

Farklı Teklifler Rekabeti Harladı

Netflix, Paramount, Comcast gibi medya şirketleri, Warner Bros. Discovery'ye satın alma teklifleri sundular. Son yıllarda küresel eğlence sektöründe büyük yatırımlar yapan Suudi Arabistan Varlık Fonu'nun (PIF) da şirketi satın almak için devreye girdiğine dair haberler yayımlandı.

Geçen hafta Netflix, Warner Bros.'u film ve televizyon stüdyoları ile HBO Max ve HBO'yu da kapsayan 72 milyar dolarlık öz sermaye değeri ve 82,7 milyar dolarlık toplam şirket değeri üzerinden satın almak için anlaşmaya vardığını duyurdu.

Açıklamada, satın alma işleminin nakit ve hisse senedi olarak gerçekleştirileceği ve Netflix’in hisse başına 27,75 dolar ödeyeceği belirtildi.

Satın alma işleminin, gerekli izinlerin alınmasının ardından 2026'nın üçüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor.

Netflix’in üst yöneticileri, bu hafta yaptıkları açıklamada Warner Bros. Discovery ile yaptıkları anlaşmayı tamamlayacaklarından ve düzenleyici onayları alacaklarından emin olduklarını söylediler.

Paramount Karşı Teklif Yaptı

Netflix anlaşmasının duyurulmasının ardından, daha önce Warner Bros. Discovery'ye farklı teklifler sunan Paramount, bu hafta yeni bir karşı teklifyle geldi.

Teklifini Warner Bros. Discovery hissedarlarına yapan Paramount, “stratejik ve finansal açıdan cazip” alternatifinin Netflix’in teklifine göre daha üstün olduğunu belirtti.

Paramount'un, Warner Bros. Discovery’nin tamamını hisse başına 30 dolar nakit karşılığında satın almak için teklif verdiği ve bunun da 108,4 milyar dolarlık işletme değerine denk geldiği bildirildi.

Paramount'un teklifi, Warner Bros. Discovery'nin “Global Networks” segmenti de dahil olmak üzere tamamını kapsıyor. Bunun, hissedarlara Netflix'in teklifinden 18 milyar dolar daha fazla nakit sağlayacağı ifade edildi.

Ayrıca, Paramount'un teklifinin rekabet artırıcı ve tüketici lehine olduğunu vurgulayarak düzenleyici onayını daha hızlı alacağından emin olduğu belirtildi.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonuna yapılan bildirime göre, Paramount’un teklifini destekleyen finansman ortakları arasında PIF, Abu Dhabi'den L'imad Holding, Katar Yatırım Otoritesi ve ABD Başkanı Donald Trump'ın damadı Jared Kushner'ın şirketi Affinity Partners da bulunuyor.

Comcast'in Eş Üst Yöneticisi Mike Cavanagh, Warner Bros. Discovery için yaptıkları teklifin, Netflix ve Paramount'un tekliflerine kıyasla “nakit açısından zayıf” olduğunu ifade etti.

Trump'ın da Gündeminde

ABD Başkanı Trump, Netflix'in Warner Bros.'u satın almak için anlaşmasının bir süreçten geçmesi gerektiğini belirtti. Netflix'in pazar payının oldukça büyük olduğunu ifade eden Trump, Warner Bros.'u aldığında bu payın daha da artacağını belirtti. Trump, bu kararda kendisinin de yer alacağını söylerken, “Ancak bu büyük bir pazar payı, bu bir sorun olabilir.” dedi.

Paramount'un son teklifi sonrası değerlendirmelerde bulunan Trump, şirketlerin pazardaki yüzdesini gözlemlemeleri gerektiğini kaydetti. Trump, “Yani, hiçbiri benim özellikle dostum değil. Doğru olanı yapmak istiyorum.” sözlerini sarf etti.

Tekelleşme Endişeleri Büyüyor

Warner Bros. Discovery'nin Netflix ile anlaşmaya vardığını açıklamasının ardından antitröst tartışmaları da gündeme geldi.

Warner Bros.'un satışının Netflix'in pazar payını yüzde 30'un üzerine çıkaracağı ve tekelleşme riski oluşturduğu eleştirilerine maruz kaldı.

ABD Kongresi'nin Cumhuriyetçi ve Demokrat kanadından anlaşmaya itirazlar geldi. Cumhuriyetçilerden Senatör Mike Lee anlaşmaya karşı çıkarken, Temsilciler Meclisi Üyesi Darrell Issa ABD Adalet Bakanlığı ve Federal Ticaret Komisyonu'na yönelik bir mektup gönderdi.

Demokrat Senatör Elizabeth Warren da anlaşmayı “tekel karşıtlarının kabusu” olarak nitelendirerek, antitröst incelemesi talep etti.

Medya sektöründen Cinema United, Writers Guild of America ve Independent Cinema Alliance gibi birlikler de rekabetin azalacağı, istihdam ve ücretlerin düşeceği, medya sektöründeki çalışanların koşullarının kötüleşeceği ve tüketiciler için fiyatların artacağı gibi nedenlerle satışın engellenmesi çağrısında bulundu.

Düzenleyici Onayı Beklenecek

Netflix'e satışın tamamlanabilmesi için hem ABD'de hem de Avrupa Birliği olmak üzere uluslararası alanda düzenleyici onayların alınması gerekecek. Satışın Netflix'in pazar payını artırması nedeniyle yoğun bir inceleme sürecinden geçmesi bekleniyor.

Warner Bros. Discovery'nin hissedarlarının onayı ve finansmanın sağlanması gibi diğer koşulların da anlaşmanın tamamlanabilmesi için sağlanması gerekiyor.

Paramount'un teklifi 20 iş günü boyunca geçerli olacak ve uzatılabilecek. Warner Bros. Discovery'nin teklife yanıt vermesi için ise 10 iş günü süresi olacak.

Eğer Warner Bros. Discovery, Netflix ile yaptığı anlaşmadan vazgeçerse, 2,8 milyar dolarlık cayma bedeli ödemek zorunda kalacak. Anlaşmanın düzenleyici onaylar ya da başka sorunlar nedeniyle gerçekleşmemesi durumunda ise Netflix, şirkete 5,8 milyar dolar tazminat ödemek zorunda kalacak.