Merkez'e Üçlü Baskı

ABD ve İsrail'in İran'a karşı başlattığı savaş, küresel ekonomiyle birlikte Türkiye'de tüm hesapları altüst etti.

2026 yılında enflasyonda ve faizlerde düşüşün yanı sıra yabancı girişi ve altın fiyatlarında yükselişle rezerv artışı bekleyen Merkez Bankası (TCMB) için tablo değişti.

Savaşla birlikte enerji fiyatlarında tarihi yükseliş yaşanırken, bu gelişmenin Türkiye'nin cari açığını olumsuz etkilemesi bekleniyor. 2025 yılını 25,2 milyar dolarlık cari açık ve 16,6 milyar dolarlık kaynağı belirsiz para çıkışıyla kapatan Türkiye ekonomisinin, artan enerji fiyatlarından hem cari açık ve enflasyon artışı hem de rezerv düşüşü kanallarından etkilenmesi bekleniyor.

TCMB, 12 Şubat'ta açıkladığı enflasyon raporunda 2026 yılı ortalama petrol fiyatı tahminini 60,9 dolar olarak belirlemişti ancak bugün itibarıyla rakam 113 dolar seviyesinde bulunuyor. Doğal gaz fiyatlarında da savaş döneminde yüzde 85'lik artış yaşandı.

Yabancı Çıkışa Geçti

Savaş sonrası TCMB rezervleri üzerinde baskı oluşturan bir diğer başlık yabancı çıkışı.

Mart ayının ilk iki haftasında swap kanalından yaklaşık 12 milyar dolarlık yabancı çıkışı yaşandı.

Yabancılar martın ilk haftasında hisse ve tahvil kanallarında ise toplamda 2,5 milyar dolarlık çıkışa imza attı.

Bugün Borsa İstanbul'da görülen sert düşüş ve TL tahvil faizlerinde görülen sert artış da, bu kanallardan yabancı çıkışının hızlandığına işaret ediyor.

Altında Rüzgar Tersine Döndü

Altın fiyatlarındaki artış, son yıllarda TCMB'nin rezervlerinin hızlı artışında etkili olmuştu ancak savaşla birlikte tablo tersine döndü.

Enerji fiyatlarındaki artışın doların güçlenmesine ve ABD Merkez Bankası (Fed) başta olmak üzere büyük merkez bankalarından faiz indirimi yerine faiz artışı beklentilerine neden olması, altın fiyatlarında sert düşüşü beraberine getirdi.

Ocak sonunda 5 bin 595 dolarla rekor kıran ons altın, bugün 4 bin 99 dolara kadar geriledi. Yaklaşık iki aydaki düşüş yüzde 36'yı aştı.

Rezerv ve Faiz Baskısı

Böylece martın ilk iki haftasında 20,7 milyar dolar gerileyen TCMB'nin brüt rezervlerinin, hem kuru frenlemek için yapılan döviz satışları hem de altın fiyatlarındaki düşüş etkisiyle, gerilemesini sürdürmesi bekleniyor.

Tüm bu gelişmeler ise, piyasayı fonlama faizini 1 Mart itibarıyla fiilen 300 baz puan artışla yüzde 40'a yükselten ve 12 Mart toplantısında 1 hafta vadeli repo faizini yüzde 37'de tutan TCMB'nin ve ekonomi yönetiminin, savaşın devam etmesi halinde, faiz artışı dahil zor seçeneklerle karşı karşıya kalabileceğine işaret ediyor.

Trump'ın Savaşı Bitirmesi Nefes Aldırabilir

ABD Başkanı Donald Trump, savaşın başından bu yana devam eden çelişkili açıklamalarına bugün bir yenisini ekledi. Hafta sonu İran'a Hürmüz Boğazı'nı açması için 48 saat süre tanıyan ve aksi takdirde ülkenin enerji santrallerini vuracağını ilan eden Trump, bugün “Savaş Bakanlığı'na devam eden toplantıların ve görüşmelerin başarılı olmasına bağlı olarak İran'ın enerji santrallerine ve enerji altyapısına yönelik tüm askeri saldırıların beş günlük bir süreyle ertelenmesi talimatını verdim” ifadesini kullandı.

Bu açıklama üzerine, petrol fiyatlarında sert düşüş görülürken altın fiyatları ve borsalarda yükseliş görüldü.