OpenAI, uzun zamandır “devasa bir maliyet çukuru üzerinde faaliyet gösteren bir web sitesi” olarak tanımlanıyor. Ancak, özel bir şirket olması sebebiyle gerçek maliyetleri tahmin etmek güçtü. HSBC'nin ABD yazılım ve hizmetler ekibi, Microsoft ve Amazon ile imzalanan büyük bulut sözleşmeleri üzerinden yeni bir değerlendirme yayımladı.
HSBC'nin raporuna göre, OpenAI'nin geçen aylarda açıkladığı Microsoft’tan 250 milyar dolarlık ve Amazon’dan 38 milyar dolarlık bulut bilişim kiralama anlaşmaları, şirketin ihtiyaç duyduğu toplam kapasiteyi 4 gigawatt artırarak 36 gigawatta çıkardı.
Bu anlaşmaların toplam değeri 1,8 trilyon dolara kadar ulaşabilir. HSBC, OpenAI'nin yıllık veri merkezi kiralama masrafının yaklaşık 620 milyar dolara çıkabileceğini öngörüyor. Bu kapasitenin yalnızca üçte birinin 2030'a kadar devreye alınması bekleniyor.
OpenAI'nin ödeme gücünü değerlendirmek amacıyla HSBC, kapsamlı bir gelir modeli oluşturdu.
Bu modele göre şirket:
2030'da dünya yetişkin nüfusunun, Çin hariç %44'üne tekabül eden 3 milyar kullanıcıya ulaşabilir.
Ödeme yapan kullanıcı oranı mevcut %5'ten %10'a yükselebilir.
LLM şirketleri dijital reklamcılık pazarının %2'sini ele geçirebilir.
Bu varsayımlarla, tüketici tarafındaki toplam gelir:
129 milyar dolar (87 milyar dolar arama, 24 milyar dolar reklam)
Kurumsal yapay zekâ tarafında ise:
386 milyar dolar yıllık gelir öngörülüyor.
OpenAI'nin kurumsal pazar payı günümüzde yaklaşık %50 iken %37'ye gerileceği tahmin ediliyor.
HSBC, gelirlerin artmasına rağmen maliyetlerin çok daha hızlı yükseldiğine dikkat çekiyor.
Finansman Açığı 207 Milyar Dolara Ulaşabilir
HSBC'nin modeline göre:
2024–2030 dönemindeki toplam bulut kira maliyeti: 792 milyar dolar
2033'e kadar toplam maliyet: 1,4 trilyon dolar
2030'a kadar kümülatif serbest nakit akışı: 282 milyar dolar
Nvidia'dan beklenen nakit katkısı ve AMD hisse satışları: 26 milyar dolar
Kullanılmamış borç ve sermaye hatları: 24 milyar dolar
Mevcut likidite: 17,5 milyar dolar
Tüm bu faktörlere rağmen 207 milyar dolarlık bir finansman açığı söz konusu. HSBC ayrıca 10 milyar dolarlık bir nakit tamponunun gerektiğini vurguluyor.
Modeldeki Oynaklık ve Belirsizlikler
HSBC'ye göre tahminler aşağı yönlü bile olabilir:
OpenAI'nin her 500 milyon ek kullanıcı kazanması, 2030'a kadar gelirlere 36 milyar dolar ekleyebilir.
Ödeme yapan kullanıcı oranının %20'ye çıkılması, ek 194 milyar dolar getirebilir.
Bununla birlikte model, OpenAI'nin Yapay Genel Zekâ (AGI) geliştirmesi olasılığını dikkate almıyor.
Zor Kararlar Kapıda Olabilir
Eğer gelir beklentileri tutmazsa ve yatırımcılar temkinli davranırsa, OpenAI'nin sert kararlarla karşılaşabileceği öngörülüyor. Oracle'ın bulut yatırımlarında yarattığı tedirginlik ve Microsoft'un zaman zaman değişken tutumu da risk unsurları arasında.
HSBC'nin değerlendirmesine göre en “kötü ama uygulanabilir” senaryolardan biri, OpenAI'nin gelecekte bazı veri merkezi kiralama taahhütlerinden geri çekilmesi olabilir:
“Büyük teknoloji firmalarının karşılıklı ilişkileri göz önüne alındığında, kapasiteden biraz feragat etmek, likidite krizinden daha iyi bir seçenek.”
HSBC: “Yapay Zekâ Her Sektörü Etkileyecek”
Raporda HSBC analistleri yapay zekâ geleceğine dair son derece iyimser bir tutum sergiliyor:
Yapay zekânın “her üretim sürecine ve sektöre sızacağı”,
Küresel verimlilik artışına yol açacağı,
Dünya ekonomisine “trilyon dolarlık” katkı sağlayacağı ifade ediliyor.
Bu açıdan bakıldığında, HSBC “207 milyar dolarlık ek finansman gereksiniminin abartılmaması gerektiğini” belirtiyor.
