Piyasalar Faiz Kararını Bekliyor

Geçtiğimiz hafta küresel piyasalarda, ABD'de açıklanan makroekonomik veriler, Japonya Merkez Bankası'na (BoJ) yönelik faiz artırım beklentilerinin artması ve jeopolitik gelişmeler ile karmaşık bir seyir izlendi. Yeni haftada gözler, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) alacağı para politikası kararlarına odaklanmış durumda.

Hafta başında BoJ'a yönelik artan sıkılaşma tahminleri, küresel tahvil piyasalarını etkiledi. Japonya'nın yanı sıra ABD ve Avrupa'daki tahvil getirileri de yukarı yönlü bir ivme kazandı. Tahvil faizlerindeki yükselişler, pay piyasalarında fiyatlamaları zorlaştırırken, ABD'de açıklanan kritik veriler yatırımcıların ilgisini çekti.

ABD Ekonomisinde Son Veriler

ABD'de açıklanan veriler, istihdam piyasasında soğuma sinyalleri verirken, enflasyon görünümüne dair mesajlar sundu. ABD Ticaret Bakanlığı'nın verilerine göre, kişisel tüketim harcamaları eylülde yüzde 0,3 artış gösterdi.

Fed'in enflasyon göstergesi olarak dikkate aldığı çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, eylülde aylık yüzde 0,2 ve yıllık bazda yüzde 2,8 artış kaydetti. Aylık artışın, yıllık bazda yüzde 2,9 olması bekleniyordu. Çekirdek PCE fiyat endeksi, ağustosta da aylık yüzde 0,2 ve yıllık yüzde 2,9 artış göstermişti.

Faiz Beklentileri

Söz konusu gelişmelerle Fed'in 9-10 Aralık'ta gerçekleştireceği yılın son Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faiz indirimine gitme olasılığı yüksek. Para piyasalarında, politika faizinin 25 baz puan indirme ihtimali yüzde 88 oranında fiyatlanıyor.

Analistler, Fed'in alacağı para politikası kararlarının ardından Fed Başkanı Jerome Powell'ın yapacağı sözle yönlendirmelerin de yatırımcılar tarafından dikkatle takip edileceğini belirtiyor. Powell'ın açıklamalarında, bankanın gelecekteki adımlarına dair ipuçları aranacak.

Diğer yandan, görev süresi önümüzdeki yıl mayıs ayında dolacak olan Fed Başkanı Powell'ın yerine kimin geçeceği de merakla bekleniyor. ABD Başkanı Donald Trump, yeni Fed başkanını önümüzdeki yılın başında açıklayacağını duyurdu. Trump, Beyaz Saray Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett'i “potansiyel Fed başkanı” olarak gösterdi.

Hassett'in göreve gelmesi durumunda, faiz indirimini önceleyen bir yaklaşım sergileyeceği yönündeki beklentiler, para piyasalarında Fed'e dair gevşeme öngörülerinin artmasına neden oldu.

Ticaret ve Dış Politika Cephesinde Yeni Adımlar

Ticaret cephesinde, ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick, Güney Kore'den ithal edilen otomobillere yönelik gümrük vergisi oranının yüzde 15'e indirileceğini açıkladı. Ayrıca, ABD yönetimi, İngiltere ile ilaç fiyatlandırmasına ilişkin prensip anlaşmasına vardığını duyurdu.

Jeopolitik alanda ise, ABD Başkanı Trump, Beyaz Saray'da düzenlediği basın toplantısında Venezuela üzerindeki uyuşturucu trafiğini engellemek amacıyla baskıları artırdıklarını ve yakında karadan operasyonlara başlayacaklarını belirtti.

Rusya-Ukrayna Savaşı ile ilgili gelişmeler de dikkatle takip ediliyor. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, Ukrayna'nın Karadeniz'de tanker saldırılarıyla korsanlık yaptığını ifade ederek, “Rusya, tankerlere yapılan saldırılara karşılık olarak Ukrayna limanlarına yönelik saldırılarını genişletecek.” dedi.

NATO'nun Avrupa kısmının Rusya ile savaşa hazırlandığına dair açıklamaların ardından Putin, “Avrupa ile savaşa girme niyetimiz yok. Ama Avrupa bizimle savaşmak isterse, biz hemen hazırız.” diye ekledi.

Tahvil, Altın, Gümüş, Dolar, Petrol, Borsa

Bu gelişmeler doğrultusunda, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi haftalık bazda yaklaşık 12 baz puan artarak yüzde 4,12 seviyesinde haftayı kapattı.

Fed'e ilişkin artan gevşeme tahminlerine rağmen, altının ons fiyatı haftayı negatif bölgede tamamladı. Altının onsu haftalık bazda yüzde 0,54 değer kaybederek 4,196 dolara düştü. Gümüşün ons fiyatı ise Cuma günü 59,34 dolara çıkarak rekor kırdı ve haftayı yüzde 2,8 artışla 58,29 dolarda kapattı.

Dolar endeksi yüzde 0,5 düşüşle 98,9 seviyesinde haftayı tamamlarken, Brent petrolün varili yüzde 0,6 artışla 63,6 dolarda işlem gördü.

New York borsasında geçen hafta alıcılı bir seyrin gözlemlendiği rapor edildi. Haftalık bazda S&P 500 yüzde 0,31, Nasdaq endeksi yüzde 1,01 ve Dow Jones endeksi yüzde 0,50 yükseldi.

ABD'de İstihdam Verileri

Makroekonomik veri açısından, ADP özel sektör istihdamı Kasım ayında beklentilerin aksine 32 bin kişi azaldı ve bu, Mart 2023'ten bu yana özel sektör istihdamındaki en yüksek düşüş olarak kaydedildi.

ABD'de açıklanan imalat sanayi Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI) ise sektördeki daralmanın sürdüğüne işaret etti. Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) tarafından açıklanan imalat sanayi PMI, Kasım'da 48,2 değerine inerek beklentilerin altında kaldı. İmalat sektöründeki daralma, arka arkaya dokuz aydır devam ediyor.

ABD'de ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı, 29 Kasım ile biten haftada 191 bine geriledi. Danışmanlık şirketleri Challenger, Gray & Christmas tarafından yayımlanan verilere göre, ABD merkezli işverenlerin yıl içinde bildirdiği işten çıkarmalar, Kasım'da yıllık yüzde 24 artışla 71 bin 321'e yükseldi.

İşten çıkarmalar, yılın 11 ayında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 54 artarak toplam 1 milyon 170 bin 821'e ulaştı.

8 Aralık ile başlayacak haftada, salı günü JOLTS açık iş sayısı, çarşamba günü Fed'in faiz kararı ve Powell’ın konuşması, perşembe günü dış ticaret dengesi ile haftalık işsizlik maaşı başvurusu verileri izlenecek.

Avrupa Borsaları Karışık Seyretti

Avrupa borsaları, geçen hafta bölgede süregelen ekonomik aktiviteye dair endişeler ve devam eden jeopolitik risklerle karışık bir görünüm sergiledi. Gelecek hafta Fed'in faiz kararı ile Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde’ın konuşması yatırımcıların ilgisini çekecek.

Avrupa Birliği (AB) kurumları, Rusya'dan doğal gaz ve sıvılaştırılmış doğalgaz (LNG) ithalatını 2027 sonbaharına kadar kademeli olarak sonlandırma konusunda anlaştı.

AB Komisyonu, savaş sebebiyle finans sıkıntısı yaşayan Ukrayna'ya mali destek sağlamak için dondurulmuş Rus varlıkları üzerinden kredi verilmesi ile birlik bütçesi teminatıyla kredi verilmesine dair iki seçenek sundu.

Belçika Başbakanı Bart de Wever, bir röportajında “Rusya'nın Ukrayna'da yenilgiye uğrayacağına inanmak tam bir yanılsama.” şeklinde değerlendirmede bulundu. De Wever, Rus varlıklarına el konulmasının Batı'nın benzer varlıklarına el konulmasıyla sonuçlanabileceği uyarısında bulundu.

Almanya Başbakanı Friedrich Merz ise, Norveç'e yapılması planlanan ziyaretini Rusya'nın dondurulmuş varlıklarıyla ilgili görüşmeler yüzünden erteledi.

İngiltere Merkez Bankası (BoE), yapay zeka şirketlerinin yüksek değerlemeleri sebebiyle “keskin bir düzeltme” riski hakkında uyarıda bulundu. Alman sanayiciler, ekonominin son 76 yılın en derin krizini yaşadığını belirterek, sanayi üretiminin bu yıl yüzde 2 oranında daralmasını öngördü.

Makroekonomik veriler açısından, Euro Bölgesi'nde Ekim ayında yüzde 2,1 olan yıllık enflasyon, Kasım'da yüzde 2,2'ye yükseldi. Euro Bölgesi işsizlik oranı Ekim'de yüzde 6,4 seviyesinde sabit kaldı.

Almanya'da imalat sanayi PMI, yeni siparişlerdeki keskin düşüş sebebiyle Kasım'da 48,2 puana inerek, son 9 ayın en düşük seviyesini gördü. İngiltere'de ise imalat sanayi PMI, Kasım ayında 50,2 puanla son 14 ayın en yüksek seviyesine çıktı.

Tüm bu gelişmeler ışığında, geçen hafta İngiltere'de FTSE 100 endeksi yüzde 0,56, Fransa'da CAC 40 endeksi yüzde 0,1 azalmış; İtalya'da MIB 30 endeksi yüzde 0,17, Almanya'da DAX endeksi ise yüzde 0,83 artış göstermiştir.

Gelecek hafta, pazartesi Almanya'da sanayi üretimi, salı günü dış ticaret verileri, çarşamba EUR Bölgesi'nde ECB Başkanı Lagarde'ın konuşması ve cuma günü İngiltere'de sanayi üretimi ile Almanya'da enflasyon verileri takip edilecektir.

Asya Borsaları Pozitif Seyretti

Asya borsalarında, Japonya'daki tahvil getirilerindeki yükseliş ön plana çıkarken, bölge piyasaları pozitif bir yön izledi. Fed'e dair artan faiz indirim beklentileri ve ABD'nin Güney Kore'den ithal edilen otomobillere uyguladığı gümrük vergisi oranını düşürmesi, bölge piyasalarını olumlu şekilde etkiledi.

Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) 19 Aralık'taki toplantısında faiz artırma olasılığı devam etmekte. BoJ Başkanı Kazuo Ueda, ülkenin nötr faiz oranını tahmin etmenin zorluğu nedeniyle faiz oranlarının yükseltilmesi konusunda belirsizlik olduğunu ifade etti.

Ueda, BoJ'un bir sonraki politika toplantısında faiz artışının avantajları ve dezavantajlarının değerlendirileceğini kaydetti. Para piyasalarındaki fiyatlamalarda, BoJ'un Aralık ayında faiz artırma ihtimali yüzde 91 seviyesine ulaştı.

Makroekonomik verilerde, Japonya'da hizmet sektörü PMI, Kasım'da 53,2 olarak gerçekleşti ve önceki aya göre hafif bir artış gösterdi. Bu veri, ülkedeki harcamaların güçlendiğine ve enflasyonist baskıların devam edebileceğine işaret ediyor. Çin'de ise hizmet sektörü PMI, 52,1 ile beklentilere paralel gerçekleşti.

Analistler, Çin'deki hizmet sektörünün son 5 ayın en düşük büyümesini kaydettiğini vurgulayarak, zayıf tüketici talebinin ekonomik yavaşlama üzerindeki baskıları artırdığını belirtti.

Japonya'da hanehalkı harcamaları, Ekim ayında yıllık bazda yüzde 3 azalış göstererek, beklentilerin altında kaldı. Ekim ayına dair öncü endeks 110 ile öngörülerin üzerinde geldi.

Dolar/yen paritesi haftayı yüzde 0,5 düşüşle 155,3 seviyesinde tamamladı.

Bu gelişmelerle haftalık bazda Çin'de Şanghay bileşik endeksi yüzde 0,37, Hong Kong'da Hang Seng endeksi yüzde 0,87, Güney Kore'de Kospi endeksi yüzde 4,42 ve Japonya'da Nikkei 225 endeksi yüzde 0,47 yükseldi.

Gelecek hafta, pazartesi Japonya'da büyüme ve dış ticaret dengesi verileri; çarşamba günü Japonya'da Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ile Çin'de ÜFE ve TÜFE; cuma günü ise Japonya'da kapasite kullanım oranı ve sanayi üretimi izlenecek.

Yurt İçinde TCMB'nin Faiz Kararı Takip Edilecek

Yurt içinde Borsa İstanbul, geçen hafta alış ağırlıklı bir seyir izleyerek BIST 100 endeksini haftalık bazda yüzde 1 yükselerek 11.007,37 puanda kapandı. Gelecek hafta, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında çıkacak faiz kararı, gündemin merkezinde yer alacak.

Türkiye'de aylık enflasyon, 30 ay sonra yüzde 1'in altına inmiş durumda. Kasım ayında TÜFE'deki artış, aylık bazda yüzde 0,87 ile son 30 ayın yıllık bazda yüzde 31,07 ile son 4 yılın en düşük seviyesine geriledi.

Türkiye'nin 5 yıllık kredi risk primi (CDS), 233 baz puana inerek Mayıs 2018'den beri en düşük seviyeye düştü.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisinin büyüme tahminini bu yıl için yüzde 3,5'ten 3,8'e çıkardığını duyurdu. Kuruluş, 2026 ve 2027 yıllarına dair büyüme beklentisinde değişiklik yapılmadığını, ülke ekonomisinin gelecek yıl yüzde 3,5 ve 2027'de yüzde 4,2 büyümesinin öngörüldüğünü belirtti.

Dolar/TL ise haftayı, önceki haftalık kapanışın yüzde 0,1 üzerinde 42,5350 seviyesinden tamamladı.

Gelecek hafta yurt içinde, çarşamba sanayi üretimi, perşembe TCMB faiz kararı, cuma günü ödemeler dengesi ve TCMB piyasa katılımcıları anketi takip edilecek.