Bitcoin'deki Düşüş Derinleşiyor: Son Bir Ayda Yüzde 25

Cuma günü Bitcoin, %7,6’ya varan bir kayıpla 80.553 dolara geriledi. Bu durum, kasım ayında yaşanan değer kaybını %25'e yaklaştırarak, 2022'deki büyük kripto çöküşlerinden bu yana en kötü ay olarak kaydedildi.

Piyasalarda meydana gelen bu büyük gerilemenin başlıca nedeni spot satışlar oldu. Büyük ETF çıkışları, uzun zamandır hareketsiz kalan cüzdanların satış yapması ve momentum yatırımcıları üzerindeki talep azalması, piyasa baskısını artırıyor.

Opsiyon Piyasasında Teknik Baskı

Fiyatlardaki dalgalanmayı artıran bir başka faktör de opsiyon piyasasındaki durum. Bitcoin kritik seviyeleri geçtikçe, piyasa yapıcılarının nötr kalabilmek için gerçekleştirdiği “gamma” bazlı hedge ayarlamaları, satışları teknik olarak hızlandırıyor.

85 Bin Dolar Eşiği Geçildi, Satışlar Hızlandı

Gün içinde kırılan 85.000 dolar seviyesi, put opsiyonlara yönelik yoğun bir talep oluşturdu. Bu durum, opsiyonları satan piyasa yapıcılarının, fiyat düştükçe daha fazla Bitcoin satmak zorunda kalmasına neden oldu. Bu mekanizma, teknik olarak düşüş eğilimini güçlendirdi.

Piyasa modelleri, 80.000 dolar seviyesine yaklaşıldıkça bu dinamiğin tersine döneceğini gösteriyor. 85.000 dolar civarında “short gamma” pozisyonundaki piyasa yapıcıları düşüş riskini yönetmek için satış yaparken, 80.000 dolar seviyesinde “long gamma” pozisyonuna geçerek alım yapma eğilimine girebilir. Bu durum, satış baskısını bir miktar hafifletebilir.

Zayıflayan Piyasa Derinliği Düşüşü Tetikliyor

Deribit verilerine göre, 85.000 ve 80.000 dolar seviyelerine yönelik put taleplerinin artması, piyasa yapıcılarının risk yükünü artırıyor. Ancak opsiyon etkisi, düşüşün ana nedeni değil; mevcut satışların etkisini büyüten bir teknik faktör olarak öne çıkıyor. Son haftalarda piyasa derinliğindeki belirgin azalma, satışların fiyat üzerinde daha şiddetli etki yaratmasına yol açıyor.

Vadeli İşlemlerde Zorunlu Satış Riski

Opsiyonlardaki dinamiklerin yanı sıra, kripto türev piyasasında en büyük hacim sürekli vadeli işlemler tarafında yer alıyor. Burada, kayıpları artıran bir durum gözlemleniyor: Yükseliş beklentisiyle pozisyon alan birçok trader, fiyatların hızlıca düşmesi sonucu zorunlu likidasyon riskiyle karşı karşıya kaldı. Bu otomatik satış emirleri, düşüş dalgasını daha da derinleştiriyor.

Yılın ilk yarısında güçlü bir talep yaratmış olan büyük Bitcoin ETF'lerinden son haftalarda yaşanan çıkışlar, piyasadaki pasif alıcı katmanını inceltti. Bu alımların kaybı, piyasayı rutin satışlara karşı daha savunmasız hale getirdi.

Risk Yönetimi Baskısı: Birçok Piyasada Görülen Bir Fenomen

Kriptoya özgü olmayan bu dinamikler, hisse senedi, tahvil ve emtia piyasalarında da ani hareketlerle tetiklenen düşük likidite dönemlerinde sıkça görülmektedir. Şimdi tüm gözler 80.000 dolar seviyesinde. Bu seviyenin temiz bir şekilde kırılması durumunda, piyasa yapıcılarından gelebilecek dengeleyici alımlar geçici bir rahatlama sağlayabilir. Ancak momentum yatırımcılarının hâlâ aktif olması, olası sıçramaların kısa ömürlü kalabileceği anlamına geliyor.