Dev bankadan altın için dikkat çeken tahmin

J.P. Morgan, değerli metaller piyasasındaki tarihi yükselişin ardından altın fiyat tahminlerini yukarı yönlü revize ederek 2026 yılı için 6 bin ile 6 bin 300 dolar aralığını yeni hedef olarak belirledi. Banka, son dönemlerde yaşanan sert satış baskısına rağmen, altının “altın çağını” yaşadığına dair yükseliş beklentisini sürdürüyor.

Yayımlanan rapora göre altın, 2025 yılında yüzde 65'lik büyük bir getiri sağladı ve ana hisse senedi endekslerini geride bıraktı. Bu performans, 1979'dan bu yana en güçlü yıllık sonuç olarak kaydedildi. Fiyatların 2023 sonundan itibaren iki katına çıkması, yatırımcıların dolardan uzaklaşma ve jeopolitik risklere karşı korunma arzularını gösteriyor.

Altın fiyatlarını destekleyen temel dinamiklerin başında merkez bankalarının agresif alımları yer alıyor. Rapora göre, küresel merkez bankalarının net altın alımları 2022'den bu yana iki katına çıkarak yıllık bin ton seviyesini aştı. Özellikle gelişmekte olan ülkelerin merkez bankalarının, rezervlerini yaptırımlara karşı korumak ve dolardan arınmak için alımlara devam etmesi bekleniyor.

Ayrıca, 2024 ortasından itibaren hızlanan Borsa Yatırım Fonu (ETF) girişleri, bireysel yatırımcıların da bu ralliye katıldığını gösteriyor. J.P. Morgan stratejistleri Yuxuan Tang ve Stephen Jury, nakit getiri oranlarındaki düşüşün bireysel yatırımcıları altına yönlendirmeye devam edeceğini tahmin ediyor.

DALGALANMA UYARISI

Fiyatlardaki rekor seviyelere rağmen piyasa, tarihsel oynaklığını sürdürmekte. 30 Ocak 2026'da yaşanan %9,8'lik sert düşüş, 2013'ten bu yana kaydedilen en büyük günlük kayıp olarak tarihe geçti. Bu geri çekilmenin, Trump yönetiminin Federal Rezerv (Fed) başkanlığı için enflasyon uzmanı Kevin Warsh'ı aday göstermesinin etkisi olduğu ifade ediliyor. Banka analistleri, altının hisse senetlerine kıyasla daha yüksek yıllık volatiliteye (%17) sahip olduğuna dikkat çekiyor.

Tarihsel olarak altın ile reel faizler arasında gözlemlenen ters korelasyon, 2022'den bu yana asimetrik bir hal almış durumda. Faizlerin yükselmesi durumunda altının sınırlı düştüğü, faizin düştüğü zamanlarda ise altın fiyatlarının agresif bir şekilde yükseldiği bu yeni dönem, yapısal bir arz-talep dengesizliğine işaret ediyor.

J.P. Morgan, yüksek volatiliteye rağmen altının portföy çeşitlendirmesindeki önemli rolüne vurgu yapıyor. S&P 500 endeksinin %20 veya daha fazla düştüğü dönemlerde, altının ortalama %6 getiri sağladığı belirtilirken, dengeli bir portföyde (%hisse/%tahvil) %5'lik bir altın tahsisatının toplam riski azalttığı ifade ediliyor.