Japonya ve Çin Ekonomilerinde Enflasyon ve Deflasyon Farklılıkları

Japonya ve Çin ekonomileri son dönemde önemli sıkıntılarla karşı karşıya kalırken, Japonya'da enflasyon, Çin'de ise deflasyon kaygıları öne çıkıyor ve bu iki ekonomi arasında belirgin bir ayrışma oluşuyor.

Asya bölgesinde Japonya'daki ekonomik gelişmeler, sadece yerel değil, küresel piyasalarda da etkili oluyor. Ülkenin para biriminin dolara karşı değeri ve tahvil faizlerindeki artış, yatırımcıların dikkatini çekiyor ve bu gelişmelerin diğer piyasalara olan etkileri de merakla izleniyor.

Japonya Başbakanı Takaiçi Sanae'nin genişletici mali politikalarını nasıl finanse edeceğine dair endişeler, ayrıca açıklanan makroekonomik verilerin artan enflasyon baskılarını göstermesi, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz indirim beklentilerinin güçlenmesine yol açıyor. Bu durum tahvil piyasasında satışların artmasına neden oluyor.

Japonya'da Enflasyon Beklentileri Yükseliyor

Japonya'da açıklanan makroekonomik veriler, ülkedeki enflasyonun güçlü bir şekilde devam ettiğini gösteriyor ve BoJ'un parasal sıkılaşma yoluna gidebileceğine dair endişeler artıyor.

Ekim ayına ilişkin Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), aylık yüzde 0,4 ve yıllık yüzde 2,7 artışla beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi.

Tokyo Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ise ekimde yüzde 2,7 ile tahminlere uyum gösterirken, çekirdek TÜFE yüzde 2,8 ile beklentileri aştı.

Tahvil Faizlerinde Rekor Seviyeler

Ülkede işsizlik oranı ekimde yüzde 2,6 ile beklenenden yüksek çıkarken, aynı dönemde perakende satışlar da yüzde 1,7 artış gösterdi. Ekim ayında Japonya'nın sanayi üretimi, aylık yüzde 1,4'lük bir artışla yükseldi.

Açıklanan bu makroekonomik veriler, enflasyon kaygılarını artırarak BoJ'un faiz artırım beklentilerini güçlendirdi.

Bu gelişmeler sonucunda Japonya'da iki yıllık tahvil faizi, 2008 yılından bu yana ilk defa yüzde 1'in üzerine çıktı. Ülkede 10 yıllık tahvil faizi yüzde 1,93 ile 2007'den, 20 yıllık tahvil faizi yüzde 2,94 ile 1999'dan bu yana, 30 yıllık tahvil faizi ise yüzde 3,44 ile tarihi zirveye ulaştı.

Çin Ekonomisinde İç Talep Sorunları

Diğer yandan, Çin ekonomisi iç talep eksiklikleri ile ciddi baskı altında bulunuyor.

Çin'de kasım ayına ait hizmet sektörü PMI 52,1 ile tahminlere uygun sonuçlanırken, bu sektörde son beş ayın en yavaş büyümesi gözlemlendi. Bu durum, zayıf tüketici talebinin ekonomik yavaşlamaya olan etkilerini artırıyor.

Kasım ayı itibarıyla imalat sanayi PMI ise 50,6'dan 49,9'a düşerek, zayıf iç talebin Çin ekonomisi üzerindeki etkisini sürdüğünü gösteriyor.

Ayrıca, Çin'deki sanayi firmalarının karlarının ekimde yıllık bazda yüzde 5,5 azalması, ülke ekonomisine yönelik endişelerin devam ettiğini ortaya koyuyor.

Temerrüt Riskleri

Çin'in önde gelen inşaat ve emlak şirketlerinden China Vanke, 2 milyar yuan (282,6 milyon dolar) değerindeki yerel tahvilinin geri ödemesini ertelemek için tahvil sahiplerinden onay talep etti. Bu durum, konut piyasasında kaygılara yol açtı.

Söz konusu gelişme, Çin'in hâlihazırda sıkıntı içinde olan gayrimenkul sektöründe mevcut sorunların daha da derinleşmesine yol açabileceği endişelerini artırıyor. Vanke'nin temerrüde düşmesi, daha önce Evergrande ve Country Garden gibi büyük firmalarda görülen temerrütleri gölgede bırakabilir.

Gayrimenkul sektörünün Çin ekonomisindeki önemli rolü göz önüne alındığında, ülkenin ekonomik büyümesinin olumsuz etkilenmesi bekleniyor.

Çin, Dış Pazar Arayışında

Asya piyasaları analisti Sadi Kaymaz, AA muhabirine verdiği demeçte, küresel makroekonomik çerçevede Çin’in durumunun dünya ticareti üzerinde etkiler yarattığını vurguladı.

Kaymaz, Çin’deki deflasyon baskılarının ve aşırı arz fazlasının önemine dikkat çekerek, Çin’in kendi deflasyonunu ihraç ederken uluslararası pazarlarda sürekli pazar payı kazandığını ifade etti.

Çin’in ölçek ekonomisi, nitelikli işgücü ve teknoloji avantajlarının birleştiğinde daha rekabetçi bir yapıya büründüğünü belirten Kaymaz, buna rağmen hanehalkı tüketiminin ekonomideki payının yüzde 40'ın altında olduğunu vurguladı. OECD ülkelerinde bu oran ise yüzde 60 ila 70 arasında değişiyor. Bu nedenle, Çin’in iç tüketim yetersizliği, dış pazarlara yönelik arayışa sebep oluyor.

Kaymaz, Çin'in finansal alandaki etkisinin genel olarak olumlu olduğunu da sözlerine ekledi.

Çin'in yurtdışına doğrudan yabancı sermaye yatırımları yaptığına dikkat çeken Kaymaz, ülkedeki döviz kurunu istikrarlı tutarak Uzak Doğu’daki ekonomiler için istikrar sağladığını ifade etti.

Japonya, Dünya Pazarında Para İhraç Ediyor

Kaymaz, Japonya'nın dünya finans piyasalarında önemli bir rol oynadığını belirterek, “Japonya, Çin gibi mallarını değil, parasını ihraç ediyor.” dedi.

Japonya'nın sıcak parasının global çapta dolaşımda olduğunu dile getiren Kaymaz, “Japonya, bazen ABD’de yerel tahvil almakta, bazen de gelişmekte olan ülkelerde hisse senedi alımına yönelmektedir.” şeklinde konuştu.

Japonya'daki faizlerin artış göstermesi, bu süreçte maliyetlerin artmasına yol açarken, mevcut akış hızının ne kadar artacağı merak ediliyor. İyimser bir bakış açısıyla, BoJ'un faiz artırımı, 10-15 baz puanlık dozlarla uzun bir süreye yayılabilir. Bu durumda finansal piyasalarda ani bir değişim beklenmiyor. Ancak, kötü senaryo olarak, artan Japon faizleri ile azalan ABD faizleri, Japon yeni için hızlı bir geri dönüşe yol açabilir. Bu da global piyasalarda, özellikle gelişen ülkelerde kısa vadeli finansal dalgalanmalara sebep olabilir.

Kısacası, Japonya'daki faizlerin ne kadar yükselebileceği merak konusu olurken, BoJ'un bu soruya henüz net bir yanıt veremediği ifade ediliyor. Zira, nötr faiz oranlarının nasıl belirleneceği hususunda bazı farklı görüşler mevcut.